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SÃO PAULO – O último mês foi bastante intenso no câmbio, seja pelas boas notícias políticas no Brasil quanto pelo conturbado cenário externo com Brexit, tentativa de golpe na Turquia e dados nos Estados Unidos. Com isso, o real ganhou força e hoje já encosta em um patamar de R$ 3,20 contra o dólar. Mas até onde essa valorização seguirá? Há quem veja o dólar ainda mais baixo este ano, mas não é o caso do HSBC.
Em relatório divulgado na última terça-feira (19), os analistas do banco, Clyde Wardle e Daragh Maher, afirmaram que o real agora enfrenta dois grandes desafios (um velho e outro novo), sugerindo que o entusiasmo do mercado vai desaparecer para, em seguida, inverter a tendência.
O primeiro problema está nos leilões de swap reverso do Banco Central. O HSBC lembra que a autoridade monetária, agora sob comando de Ilan Goldfajn, indicou no início de julho que quer reduzir suas posições de US$ 60 bilhões, até agora em um ritmo de US$ 500 milhões por dia. “Se esse ritmo for mantido, isso significaria a compra de dólar neste ritmo durante os próximos seis meses, o que acreditamos que vai ajudar a colocar um piso no câmbio”, explicam os analistas.
Enquanto isso, o mercado passa a ter um novo desafio agora com os riscos de futuros problemas fiscais. Segundo os analistas, o câmbio não precifica mais a fragilidade fiscal do país com os investidores mais otimistas de que a “equipe dos sonhos” de Michel Temer será capaz de conquistar o que é necessário para realizar as reformas.
“Mas, como qualquer fã de esportes sabe, uma equipe dos sonhos ainda precisa produzir resultados”, dizem lembrando que o mercado não está mais precificando a possibilidade de más notícias, o que aumenta o risco de decepções no futuro com a chance de atraso nas reformas fiscais. Com isso, segundo eles, “a paciência e tolerância do mercado podem desaparecer”. Diante deste cenário, o HSBC mantém a projeção de dólar a R$ 3,50 no fim do ano.
Para a dupla do banco, o cenário positivo global e a provável conclusão do processo de impeachment permitirá que o real tenha algum apoio no curto prazo. Além disso, existe a chance de negócios de aquisição também agitarem o mercado cambial com a entrada de grandes fluxos por aqui. Por outro lado, as intervenções do Banco Central provavelmente irão dar um piso ao dólar e mantê-lo relativamente estável.
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“O desafio para o final do ano virá do progresso na política fiscal. Nós mantemos uma visão cautelosa de médio prazo e vemos riscos de desapontamento na frente política, dadas as expectativas de mercado atuais para medidas fortes”, concluem os analistas.
