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SÃO PAULO – Ainda que o Copom (Comitê de Política Monetária) tenha diminuído o ritmo de redução da Selic em sua reunião de janeiro, os analistas da Fator Corretora apostam na manutenção da tendência de queda da taxa e deste ritmo de cortes para a próxima reunião do comitê, que acontecerá nos dias 6 e 7 de março.
Além disso, os analistas acreditam que a inflação deverá continuar elevada em fevereiro, mas apenas como reflexo de eventos pontuais. Para a taxa de câmbio, as expectativas são de estabilidade ou de alguma apreciação do real.
Ritmo de corte de 0,25 ponto percentual deve continuar
Embasados por perspectivas de que não há, no curto prazo, descompasso entre a oferta e a demanda, somada à tranqüilidade no mercado cambial e à ausência de perspectivas de crescimento econômico acelerado, analistas acreditam que a Selic deverá fechar o ano entre 11,50% e 11,25%, praticamente em linha com as projeções reveladas no boletim Focus.
Para a Fator, o cenário mais favorável é de que o novo ritmo de corte seja de 0,25 ponto percentual a cada reunião até o fim do ano, apenas com a possibilidade de uma pausa, já que “dificilmente algum evento poderá levar o Copom a voltar a promover cortes de 0,5 ponto percentual ou, alternativamente, a realizar uma pausa no processo de queda da taxa.”
Inflação elevada por fatores pontuais
No que diz respeito às expectativas dos analistas para a inflação, resquícios das pressões verificadas nos meses anteriores, associados a uma possível pressão decorrente dos preços relacionados à educação, devem fazer com que a inflação permaneça relativamente elevada em fevereiro. Para o IPCA, as expectativas da Fator são de algo próximo a 0,45% no referido mês.
Adicionalmente, mesmo que em termos anualizados a inflação permaneça acima do centro da meta estabelecida pelo CMN (Conselho Monetário Nacional), a percepção que deve prevalecer é a de que o comportamento recente de alta dos preços é decorrente de fatores pontuais e sazonais e, portanto, não colocam em risco o controle da inflação no médio prazo.
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Mudanças significativas no câmbio só no segundo semestre
A taxa de câmbio, por sua vez, deverá permanecer próxima à estabilidade ou com alguma apreciação do real, de maneira que apenas dados muitos negativos referentes à inflação norte-americana podem alterar essa trajetória no curto prazo, afirmam os analistas.
Mudanças mais significativas no comportamento do câmbio são esperadas apenas para o segundo semestre, quando a queda da margem comercial, causada pelo substancial aumento das importações, e a redução no spread entre as taxas de juros interna e norte-americana poderão causar uma depreciação da moeda doméstica.
Neste contexto, em fevereiro as atenções devem continuar voltadas para a inflação norte-americana. Sendo assim, os analistas lembram que, no médio prazo, será importante acompanhar a evolução dos números do mercado de trabalho e das evidências do comportamento da produtividade.
