Euforia geral: as 4 maneiras que a privatização da Eletrobras afeta o mercado

SÃO PAULO – Com alta de 2,19% e 70.137 pontos (às 13h42, horário de Brasília), o Ibovespa renovou a máxima do ano (antes em 69.487 pontos) e negocia acima da faixa de 70 mil pontos, fato que foi visto pela última vez em 6 de abril de 2011, quando o mercado atingiu 70.107 pontos. Se encerrar acima deste patamar, o Ibovespa voltará para a máxima desde 19 de janeiro de 2011, quando atingiu 71.189 pontos. Toda essa euforia deve-se ao anúncio de que o governo vai propor a desestatização da Eletrobras (ELET3;ELET6), o que afeta não só a empresa, mas também outras 4 variáveis:

Benefício próprio
Na noite da última segunda-feira (21), o governo informou que irá propor a redução da participação da União no capital da estatal – atualmente com 63% do capital votante via União (51%) e BNDESPar (12%) -, assim como ocorreu com Embraer e Vale. Haverá uma oferta primária de ações que o governo não participará, assim ele será diluído e sua participação deve recuar para 47%. Porém, a União ficaria com uma única ação, que garantiria poder de veto em decisões estratégicas e na administração, artifício conhecido pelo mercado como golden share.

Por que a desestatização da Eletrobras pode trazer uma revolução no setor elétrico? Entenda aqui

Segundo o Santander, a decisão é “inesperada e positiva, embora faltem detalhes sobre a proposta [se é uma verdadeira privatização ou simplesmente a venda de uma participação na empresa]”. De acordo com os analistas, a potencial privatização poderia destravar um novo valor aos acionistas, já que um novo sócio ou investidores poderiam acelerar o plano de recuperação e melhorar o custo da dívida e da estrutura de capital. Vale destacar que a Eletrobras é atualmente negociada na bolsa com um largo desconto em relação ao NAV (Valor Presente Líquido), apontando que o desempenho recente das ações foi fraco por conta de incertezas em torno do plano de recuperação implementado pela gestão.

Para se ter uma ideia do “desconto” da Eletrobras em bolsa: o Santander estima que o NAV potencial da empresa pode chegar a R$ 69 por ação, utilizando múltiplos de mercado; no último pregão, as ações ordinárias e preferenciais classe B fecharam R$ 14,20 e R$ 17,80, respectivamente – ou seja, teríamos aí um potencial entre 390% e 290% para estes papéis. “A potencial privatização poderia destravar um novo valor aos acionistas, já que um novo sócio ou investidores poderiam acelerar o plano de recuperação e melhorar o custo da dívida e da estrutura de capital”, afirma.

1) Melhor gestão das estatais
Com esse anúncio, as empresas estatais sobem forte nesta terça-feira, já que revela o compromisso do governo em melhorar a gestão dessas compahias e aprofeitar os recursos de maneira mais eficiente, implicando em expectativas melhores de resultados. Um grande exemplo desse caso é a Petrobras (PETR3; PETR4), que disparou no ano passsado por conta da entrada de Pedro Parente na presidência, com plano de desinvestimento e maior eficiência nos gastos.

2) Setor elétrico comemora

A notícia favorece as empresas do setor elétrico, em especial controladas pelo governo, que podem sofrer o mesmo processo de desestatização da Eletrobras e ganhar em eficiência. As ações da Cemig (CMIG4), que recuaram por três pregões consecutivos em vista do imbróglio quanto ao leilão de quatro hidrelétricas sob seu controle, sobem cerca de 6%.