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SÃO PAULO – Os analistas da corretora Ativa informaram nesta segunda-feira (15) que iniciaram a cobertura das ações de Terna Participações e Transmissão Paulista com recomendações distintas. Neutra para a primeira e venda para a CTEEP.
A equipe estima preço-alvo para o final do ano de R$ 34,38 por unit da Terna, que representa um potencial de valorização de quase 10%. Enquanto que, por ação da Transmissão Paulista, a expectativa é de R$ 43,99 (upside de 4%).
A título de comparação de ambas, a Terna é mais eficiente e mais atrativa a respeito de pagamento de dividendos, avalia a corretora. Mas o grande diferencial é que a Terna oferece menos riscos para quem busca exposição ao setor elétrico, de acordo com a Ativa.
Riscos
Um grande ponto de embate está nos riscos regulatórios. A Terna está submetida a um nível de risco “extremamente baixo”, conclui a Ativa, na medida em que sua correção da RAP (Receita Anual Permitida) é totalmente associada ao IGP-M (Índice Geral de Preços – Mercado).
No caso da Transmissão Paulista o risco é “ligeiramente mais elevado”, resultado do repasse dos ganhos de produtividade advindos da queda do custo de capital. Além disso, a corretora mostra excessiva preocupação sobre a efetividade dos cortes de despesas que vêm sendo efetuados pela empresa ao longo de 2007.
Os analistas também ressaltam o modelo de negócios da Terna, que foca em aquisições de linhas menores de transmissão, permitindo ganhos em sinergias. Por outro lado, a Transmissão Paulista carrega a estratégia de crescimento via participação em leilões de novas linhas de transmissão.
