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SÃO PAULO – Em 2005, a geração operacional de caixa das principais empresas não-financeiras com ações listadas na Bovespa, em linhas gerais, não surpreendeu os analistas consultados pela InfoMoney.
De um universo de 61 companhias, o Ebitda (lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização) total registrado no ano passado foi de R$ 143,726 bilhões, praticamente equivalente aos R$ 144,130 bilhões da média das projeções dos analistas consultados.
O pequeno desvio da geração operacional de caixa efetivamente observada frente às estimativas está associado ao perfil das projeções. Os analistas divulgaram suas expectativas para o Ebitda anual das empresas, sendo que o resultado acumulado nos nove primeiros meses de 2005 já era conhecido, de modo que só era preciso projetar os números do último trimestre.
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Segmentando por empresas
Da amostra em questão, o Ebitda de 18 empresas, ou cerca de 30% do total, superou as projeções dos analistas, enquanto outras 18 apresentaram desempenho em linha com o esperado e 25 surpreenderam de forma negativa em termos de geração operacional de caixa.
Entre os destaques positivos, ênfase para duas elétricas, Light e Eletrobrás, cujo Ebitda superou as projeções em 44,1% e 12,3%, respectivamente. No outro extremo, aparecem Cemig (-21,4%), Fosfértil (-16,7%) e Santista Têxtil (-16,7%).
Já a geração operacional de caixa de Sabesp, Sadia, Pão de Açúcar, Petrobras, Telemar, CCR Rodovias e AmBev foi prevista com bastante precisão, tendo destoado da média das estimativas em menos de 1%.
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Maiores empresas
Entre as maiores empresas brasileiras, além da Petrobras, cujo Ebitda ficou apenas 0,26% abaixo das projeções, a geração operacional de caixa da Vale do Rio Doce também trouxe pouca surpresa, ao ficar 1,92% acima do esperado.
No mesmo sentido, o Ebitda da AmBev frustrou as estimativas em mero 0,98%, enquanto os da Gerdau e da Usiminas ficaram, respectivamente, 1,22% e 1,89% aquém do prognóstico. Já a geração operacional de caixa da CSN superou as projeções em 6,18%.
Metodologia
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Considerou-se acima do esperado o Ebitda que ficou, pelo menos, 2% acima da média das projeções dos analistas consultados pela InfoMoney. De forma análoga, números que ficaram mais de 2% aquém das estimativas foram classificados como abaixo do esperado.
