Títulos

Divergência sobre ajuda à zona do euro pressiona yields alemães

Refletindo a procura maior por ativos considerados mais seguros, rendimentos dos títulos da Alemanha cedem ao menor patamar em uma semana

SÃO PAULO – Os títulos de dívida da zona do euro avançam enquanto líderes do continente não chegam a um consenso sobre como salvar o continente da crise. Refletindo a procura maior por ativos considerados mais seguros, os papéis da Alemanha com prazo de dez anos sobem e seus yields cedem ao menor patamar em uma semana.

Na Itália, títulos galgam na esteira da divergência entre a chanceler alemã, Angela Merkel, e o presidente francês, Francois Hollande, sobre um prazo para socorrer os bancos do Velho Continente.

Na Grécia, o governo negocia com a Troika – grupo formado por Comissão Europeia, BCE (Banco Central Europeu) e FMI (Fundo Monetário Internacional) – os cortes de gastos avaliados em € 11,9 bilhões e uma reportagem da Der Spiegel sugere que ainda mais medidas podem ser necessárias, o ministro de Finanças da França, Jean-Marc Ayrault, defendeu que o país consiga mais tempo para atingir suas metas.

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PaísRendimentoVariaçãoSpread vs. Bund*
Grécia19,50%-2,54%+17,94
Portugal8,60%+0,43%+7,04
Itália5,03%-0,18%+3,47
Espanha5,68%-1,34%+4,12
França2,28%-0,53%+0,72
Alemanha1,56%-2,51%

* Diferença calculada em pontos percentuais. Fonte: Bloomberg

Entenda: quanto maior, pior
Os títulos públicos são uma das maneiras que os governos possuem para se financiar, enquanto a variação diária dos rendimentos decorre das negociações no mercado secundário. O juro pago pelo governo e o valor do papel são definidos no momento da emissão dos títulos, mas este último sofre variação no mercado secundário.

Assim, quanto mais arriscado um investimento, maior será o prêmio demandado pelos investidores no mercado secundário. Portanto, o valor do título recua e, consequentemente, o rendimento no mercado secundário aumenta. Tal variação positiva é uma indicação de que caso o governo opte por emitir novos papéis o custo para se financiar deverá ser maior.