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SÃO PAULO – O Deutsche Bank retomou a cobertura para a Fibria (FIBR3), com recomendação para manter os ADR (American Depositary Receipts) da companhia, possuindo um preço-alvo de US$ 8,00 para o final de de 2012. Esse target configura um potencial de valorização de 21,95% em relação ao fechamento dessa segunda-feira (18).
Segundo os analistas Josh Milberg e Luís Felipe Bresaola, a companhia está pronta para gerar um fluxo de caixa positivo nesse ano, ajudado por um real mais desvalorizado e por um menor endividamento líquido. “No entanto, mantemos a posição neutra dos papéis devido ao cenário global incerto e ao ambiente desafiador para o abastecimento – com a fábrica de Eldorado a iniciar suas operações ainda em 2012”, afirmam.
Projeções para o Ebtida
Os analistas projetam um Ebitda (geração operacional de caixa) de R$ 2,13 bilhões, uma queda de mais de 17% em relação aos R$ 2,58 bilhões observados no ano anterior, além de uma estimativa de US$ 749,00 por tonelada para a Europa, ante estimativa anterior de US$ 763,00.
Milberg e Bresaola ressaltam, entretanto, que os benefícios com a desvalorização do dólar são parcialmente compensados pelo impacto negativo devido à divida em dólar e à exposição em derivativos que a companhia possui.
Preços já atingiram o pico
Os fundamentos do mercado para o setor são positivos para esse ano, devido à maior demanda chinesa e aos baixos estoques europeus. Entretanto, os analistas avaliam que os preços não atingiram os picos indicados pelos produtores de BEK (celulose branqueada de eucalipto) em maio, parecendo ter atingido o pico.
Desta forma, Milberg e Bresaola esperam que os preços caiam no segundo semestre, refletindo a deterioração do cenário macroeconômico e as indicações de que as importações do produto para a China tenham se facilitado.
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