Publicidade
Várias construtoras reportaram dados operacionais do quarto trimestre de 2024 (4T24) na noite passada.
Na visão do Itaú BBA, a Cyrela apresentou resultados positivos, superando significativamente as expectativas do mercado, enquanto a Cury (CURY3) entregou resultados dentro do esperado. Quanto à Plano & Plano (PLPL3)e à Even (EVEN3), as impressões foram mistas/levemente negativas.
As vendas da Cyrela totalizaram R$ 3,53 bilhões no 4T24, um crescimento de 93% em relação ao mesmo período de 2023.
Continua depois da publicidade
A empresa surpreendeu as expectativas já otimistas do BBA, com lançamentos chegando a R$ 4,9 bilhões, cerca de 20% acima da previsão do banco, e vendas líquidas chegando a R$ 3,5 bilhões, superando a estimativa de analistas em 14%.
Segundo o BBA, o resultado marca o melhor trimestre que a Cyrela já registrou em termos de lançamentos e vendas e adiciona potencial de alta às suas estimativas para 2025.
O BBA continua a recomendar a Cyrela como um complemento para aqueles que podem estar dispostos a adicionar algum beta aos seus portfólios defensivos, dada a assimetria favorável da ação: avaliação em baixas, enquanto as vendas continuam a superar o mercado.
Continua depois da publicidade
“A Cyrela continuou a registrar números muito fortes na frente operacional, com os principais destaques sendo lançamentos no 4T24 em R$ 4,9 bilhões e vendas fortes”, comenta o Bradesco BBI.
O BBI avalia que a Cyrela está sendo negociada a um atrativo múltiplo Preço/Lucro de 4,5 vezes e Preço/Valor Patrimonial de 0,7 vez. Mesmo diante da expectativa de um fluxo de notícias negativas para o segmento de renda média-alta em 2025, o banco acredita que a empresa possui uma margem de segurança razoável em sua avaliação, além de potencial para revisões positivas em suas estimativas. Diante disso, o BBI reiterou sua recomendação de compra, com preço-alvo de R$ 31.
O Morgan Stanley, por sua vez, comenta que lançamentos e números de pré-vendas líquidas muito fortes deixam espaço significativo para revisões para cima e definem o tom para o início de 2025, apesar do ambiente macro desafiador.
Continua depois da publicidade
A XP Investimentos avalia a prévia operacional da Cyrela como significativamente positiva, apoiada por um desempenho de vendas excepcional, impulsionado por lançamentos robustos no segmento de alto padrão, como o Vista Cyrela.
O time de análise da XP mantém a Cyrela como sua preferência entre as construtoras de médio/alto padrão, com um preço-alvo de R$ 30,0.
Cury (CURY3)
A construtora relatou lançamentos e vendas líquidas em linha com as expectativas do BBA, em R$ 1 bilhão e R$ 1,1 bilhão, respectivamente. A velocidade de vendas, por sua vez, atingiu 42%, queda de 2pp em relação ao trimestre anterior.
Continua depois da publicidade
Além disso, a geração de fluxo de caixa foi positiva em R$ 150 milhões, estável ficando estável na comparação triemstral.
De forma geral, o BBA classifica os números como sólidos e esperamos uma reação moderada na sessão de negociação de hoje. No entanto, destaca a ação como uma de suas favoritas no setor , dada a a expectativa de um ritmo sólido de lançamentos no início do ano de 2025 e o potencial de revisões para cima.
Já o Bradesco BBI comenta que os resultados da Cury foram bons e em linha com os trimestres anteriores, com os principais destaques sendo um forte aumento de tíquete e geração de caixa de R$ 150 milhões no 4T24 e R$ 467 milhões em 2024.
Continua depois da publicidade
Embora os números do 4T24 tenham sido alinhados, as perspectivas para lançamentos em 2025 sugerem alguma alta em nas estimativas atuais de lucro líquido de R$ 819 milhões. O BBI mantém recomendação de compra e preço-alvo de R$ 28, pois vê a Cury tendo um dos melhores momentos de ganhos.
Já a XP Investimentos considera os dados operacionais da Cury como positivos, mantendo um forte ritmo de crescimento anual, apesar da desaceleração trimestral esperada nos lançamentos devido à concentração no 1S24.
A XP não esperava uma reação significativa do mercado, mas reitera a Cury como sua principal escolha entre os nomes de baixa renda, com um preço-alvo para o final de 2025 de R$ 28,0 por ação.
Even (EVEN3)
Para o BBA, a construtora relatou resultados fracos no trimestre, impactados principalmente pelo menor volume de vendas. A Even lançou três projetos no trimestre (R$ 1,3 bilhão, coparticipação), incluindo a segunda fase do projeto Faena (R$ 550 milhões, coparticipação), elevando o número do final do ano para R$ 1,8 bilhão.
No entanto, as vendas do trimestre atingiram apenas R$ 369 milhões na empresa, considerando os três projetos lançados e o estoque da construtora. Vale ressaltar que dois dos três projetos do trimestre (incluindo Faena) foram lançados apenas em dezembro, então o BBA espera que as vendas aumentem no 1T25, o que resultou em uma velocidade de vendas estável de 12%, o que não é um número animador para o segmento.
Além disso, a duração do estoque aumentou de 14 para 22 meses, e os cancelamentos de vendas ficaram em 14% das vendas totais, estável em relação ao trimestre anterior e abaixo dos 16% do ano anterior.
Na mesma linha que BBA, o BBI vê os números como fracos, devido as vendas mais fracas com VSO caindo 4pp na base anual, bem como lançamentos recuano 17% na base anual, apesar do crescimento de 89% no 4T24.
O BBI mantém recomendação neutra e preço-alvo de R$ 8.
Plano&Plano (PLPL3)
O Itaú BBA avalia que os números relatados foram mistos, uma vez que os lançamentos superaram suas expectativas em 30%, mas as vendas ficaram aquém de sua previsão em 10%, resultando na velocidade de vendas caindo para o menor nível desde o início de 2021.
Os lançamentos dobraram no trimestre (excluindo Pode Entrar no 3T24) e diminuíram 10% na base anual para R$ 1,3 bilhão. As vendas líquidas totalizaram R$ 653 milhões.
O Bradesco BBI, por sua vez, classifica os dados com mistos, principalmente devido a outro pico inesperado nos cancelamentos de vendas para 15,2% das vendas brutas.
De acordo com a administração, esse aumento foi resultado de uma estratégia comercial específica adotada pela empresa em projetos recentes e focada nas vendas líquidas gerais, que cresceram 13% na base anual ex-Pode Entrar.
Do lado positivo, o BBI pontua que os lançamentos foram sólidos, embora concentrados em dezembro, sugerindo que as vendas mudaram para o 1T25.
O BBI mantém recomendação de compra e preço-alvo de R$ 21.
“Apesar da surpreendente expansão forte de lançamentos neste trimestre, a VSO trimestral ficou aquém da média da empresa nos últimos trimestres, provavelmente devido à forte concentração de lançamentos no final de dezembro, o que reduziu o tempo de vendas”, explica XP.
No entanto, a XP espera que a Plano&Plano mantenha um forte ritmo de crescimento operacional em 2025, apoiado por (i) um forte momento de demanda em São Paulo e (ii) uma perspectiva positiva de geração de caixa, o que pode possibilitar revisões de ganhos no futuro. A corretora reiterou recomendação de compra e o preço-alvo de R$ 18,0 por ação.