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A frágil recuperação do Credit Suisse Group AG está pesando nas preocupações mais amplas do mercado com as empresas financeiras, deixando os líderes do banco com uma difícil batalha para convencer os investidores de que podem recuperar a instituição.
As ações do banco suíço caíram para o nível mais baixo já registrado e seus spreads de crédito subiram quando o principal acionista da empresa descartou aumentar sua participação devido a restrições regulatórias. Isso ajudou a arrastar todos os bancos europeus para baixo, conforme os investidores já se mostram mais sensíveis para correrem do risco após a turbulência da semana passada.
O Credit Suisse está a apenas alguns meses de uma reformulação complexa que o levará a desmembrar a unidade de banco de investimento enquanto se concentra em seu principal negócio de gestão de patrimônio. Seu segundo pivô estratégico em tantos anos até agora não conseguiu conquistar os investidores ou interromper as saídas de clientes, e o esforço corre o risco de ser ainda mais complicado pelo desconforto do mercado financeiro após o colapso do Silicon Valley Bank.
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O CEO Ulrich Koerner pediu paciência na terça-feira e disse que a posição financeira do banco é sólida. O presidente Axel Lehmann disse em uma conferência na quarta-feira que a assistência do governo “não é um assunto” e que os esforços da empresa para retornar à lucratividade não são comparáveis aos graves problemas de liquidez que atingem os banco de crédito menores nos EUA.
Mas na mesma conferência, o presidente do Saudi National Bank, que se tornou o maior acionista do Credit Suisse no final do ano passado, disse que havia muitos motivos para a empresa não aumentar sua participação no banco além do nível atual, pouco menos de 10%.
“A resposta é absolutamente não, por muitas razões além da razão mais simples, que é regulatória e estatutária”, disse Ammar Al Khudairy em entrevista à Bloomberg TV na quarta-feira. Isso foi em resposta a uma pergunta sobre se o banco estava aberto a novas injeções se houvesse outro pedido de liquidez adicional.
Embora isso fosse consistente com a posição anterior da empresa saudita, ajudou a derrubar as ações do Credit Suisse em até 29%, para uma nova mínima histórica em Zurique, mostrando a fragilidade das ações dos bancos nesta semana.
O custo para garantir os títulos contra inadimplência no curto prazo aproximou-se de um nível que normalmente sinaliza sérias preocupações dos investidores. Os títulos seniores do banco lideraram as perdas no mercado europeu de títulos corporativos de alta qualidade, caindo entre 0,25 e 0,50 euro, com base em dados compilados pela Bloomberg. Suas notas adicionais de nível 1 profundamente subordinadas são todas indicadas bem abaixo de 80% do valor de face, um nível associado à tensão.
O valor de mercado da empresa já havia caído esta semana para um nível próximo ao de antes do aumento de capital.
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“Ninguém está satisfeito com o desenvolvimento do preço das ações, mas administramos o que podemos e esta é a execução do nosso plano”, disse Koerner em entrevista à Bloomberg Television na terça-feira. “Dissemos que é uma transformação de três anos e você não pode vir depois de dois meses e perguntar: ‘Por que tudo já não está feito?’”.
Koerner apontou na terça-feira para o índice de cobertura de liquidez da empresa, que indica que o banco pode lidar com mais de um mês de fortes saídas de capital em um período de estresse. Ele disse que a empresa viu entradas na segunda-feira em meio à turbulência do mercado e está adiantada em seu plano de recuperação.
O segundo maior credor da Suíça, cujas raízes remontam a 1856, foi atingido nos últimos anos por uma série de explosões, escândalos, mudanças de liderança e questões legais. A perda de 7,3 bilhões de francos da empresa no ano passado eliminou os lucros da década anterior.
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Os clientes retiraram mais de US$ 100 bilhões em ativos nos últimos três meses do ano passado, à medida que aumentavam as preocupações sobre sua saúde financeira, e as saídas continuaram neste ano, mesmo depois de atrair os acionistas em um aumento de capital de 4 bilhões de francos.
A Harris Associates, que era a maior acionista do banco antes do Saudi National Bank, com uma participação de 10% em determinado momento, vendeu toda a sua participação nos últimos meses.
Estaca Saudita
O Saudi National Bank, que é 37% de propriedade do fundo soberano do reino, adquiriu uma participação de aproximadamente 9,9% no banco suíço por 1,4 bilhão de francos como investidor âncora no aumento de capital. A aposta perdeu mais de 500 milhões de francos em questão de meses. O banco saudita sempre disse que não quer ultrapassar o nível de 10%, o que traria obstáculos regulatórios.
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Al Khudairy disse em outubro que “gosta” da nova liderança do Credit Suisse e de sua determinação em executar seu plano de recuperação, mas qualquer patrimônio adicional no momento está “fora de questão”. Ele reiterou isso nesta quarta-feira.
“Se ultrapassarmos 10%, todas as novas regras entrarão em vigor, seja pelo nosso regulador, pelo regulador suíço ou pelo regulador europeu”, disse ele na entrevista de hoje. “Não estamos inclinados a entrar em um novo regime regulatório. Posso citar cinco ou seis outras razões, mas uma delas é que existe um teto de vidro e não vamos pensar em ir além dele”.
CS First Boston
Al Khudairy também disse que seu banco não estava interessado em adquirir uma participação no CS First Boston, o banco de investimentos que o Credit Suisse está formando.
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Embora Koerner tenha citado várias métricas importantes para demonstrar a solidez financeira do banco, incluindo a intenção de manter um índice CET1 de 13% durante a reforma, as preocupações com o futuro da empresa persistem. O nível do CDS é cerca de 9 vezes o do Deutsche Bank e 18 vezes o do UBS Group AG. A curva do CDS também é profundamente invertida, o que significa que custa mais proteger contra uma quebra imediata do banco do que uma inadimplência mais adiante.
O Banco Nacional Suíço se recusou a comentar a situação do Credit Suisse quando questionado nesta quarta-feira.
Ralph Hamers, CEO do maior rival UBS Group AG, disse que não responderia a “perguntas hipotéticas” sobre seu rival em dificuldades. Falando na Morgan Stanley European Financials Conference em Londres na quarta-feira, ele disse que o banco está focado em sua própria estratégia.
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