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O Credit Suisse elevou a recomendação para as ações da BRF (BRFS3) de neutra para outperform (desempenho acima da média do mercado), ou equivalente à compra. O preço-alvo foi elevado de R$ 22 para R$ 30, ou um potencial de valorização de 33,8% em relação ao fechamento da véspera (4).
As estimativas do analista do banco passam por um aumento da receita de 14% para 2021 e de 20% para 2022, com uma projeção de lucro antes de juros, impostos, depreciações e amortizações (Ebitda, na sigla em inglês) de R$ 5,3 bilhões e R$ 6 bilhões também para 2021 e 2022, respectivamente. A projeção de custo de capital é de 13%.
“Acreditamos que o cenário para grãos ainda deve ser desafiador e nossos canais de monitoramento indicam para preços ainda esticados”, aponta o analista Victor Saragiotto.
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Ele avalia que os produtores fizeram hedge para uma boa parte da produção com prêmio e considerando que a cadeia do frango e do porco são longas, com os impactos devendo durar ao longo de 2022.
O valuation de 6 vezes o valor da empresa sobre o Ebitda ( EV/Ebitda) tem chamado bastante atenção do banco, que destaca que a BRF aparece como uma das empresas mais baratas do mundo no setor.
“A dinâmica de resultado deve melhorar e vale ressaltar que, apesar da pressão de custos, a gestão conseguiu entregar um resultado expressivo nos últimos 12 meses. O Ebitda ajustado de quase R$ 5,5 bilhões com 12% de margem merece uma menção positiva e acabou sendo suportado pelo crescimento de receita de 24%, para R$ 46 bilhões”, destaca o relatório.
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O analista coloca em perspectiva que o Ebitda ajustado de 2018 estava na casa de R$ 3 bilhões dentro de um ambiente de custos razoavelmente pressionado. Os maiores riscos para o call mais otimista passam por uma apreciação do real, fraca recuperação doméstica, ambiente competitivo mais complicado com a Seara (da JBS) e uma forte oferta de frango no Brasil.
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