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SÃO PAULO – As corretoras Itaú, Ativa e Link, consideraram positivo o resultado divulgado pela Vivo (VIVO4) nesta quinta-feira (5), destacando o aumento de mais de 150% no lucro líquido na comparação com o terceiro trimestre de 2008, bem como a evolução das margens operacionais.
Os analistas da Itaú destacaram a margem Ebitda (relação percentual entre a geração de caixa e a receita líquida) de 34,4%, maior do setor e acima do consenso do mercado. O Ebitda (geração operacional de caixa) também veio acima das projeções, alcançando R$ 1,40 bilhão, 9% acima do esperado e 17,2% maior que o registrado no segundo trimestre do ano.
A equipe da Itaú destacou, no plano operacional, que a base de assinantes cresceu 15,5% no acumulado do ano, e a receita média mensal por usuário (ARPU) caiu apenas 10,2%, um bom indicador na visão dos analistas. A equipe da Link também avaliou o ARPU como positivo, mesmo com queda, por ter se sobressaído às baixas registradas pelos concorrentes Claro e Tim.
Com isso, a Itaú manteve a classificação “acima do mercado” para as ações da empresa, com preço-alvo de R$ 54 para o próximo ano, representando um upside de 16,8% com relação à cotação do dia 4 de novembro. Os analistas ressaltaram que os papéis da Vivo seguem entre os preferidos no setor de telecomunicações brasileiro.
Líder do setor
A Link Investimentos destacou que a empresa manteve-se com líder no mercado, com 29,4% de market-share. Em termos de rentabilidade e geração de caixa, a Vivo também mantém a liderança, e os analistas esperam que esse cenário permaneça em 2010.
Outro ponto ressaltado pela corretora foi o forte crescimento da receita de dados (mais de 40% ante terceiro trimestre de 2008), que, na visão dos analistas, será, juntamente com serviços de valor agregado, um dos principais drivers do setor no médio e longo prazo. A Link acredita que a companhia está preparada para essa tendência e manteve a recomendação de compra para os papéis.
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Margens surpreendentes
A Ativa considerou as margens “surpreendentes” e destacou o controle das despesas, que possibilitou, na visão da analista Luciana Leocadio, a melhora das margens operacionais. O lucro líquido também veio acima das estimativas da corretora, mas a analista lembrou que houve grande impacto de itens não-recorrentes.
Assim, a Ativa manteve recomendação de compra para as ações da Vivo – que fazem parte da carteira semanal da corretora – com preço-alvo de R$ 52 para dezembro deste ano.
