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SÃO PAULO – Otimista com o setor de papel e celulose, a Itaú Corretora acredita que a Klabin (KLBN4) e a Fibria (FIBR3) deverão apresentar os resultados mais fortes do segmento no primeiro trimestre deste ano. Em relatório assinado pelos analistas Marcos Assumpção e Alexandre Miguel, a corretora manteve sua recomendação outperform (desempenho acima da média do mercado) para Klabin e Suzano (SUZB5) e market perform (desempenho em linha com o mercado) para Fibria.
“Nós mantemos nossa opinião de que os resultados da Klabin podem surpreender o mercado, enquanto que a recuperação operacional da Fibria pode ser de alguma forma antecipada, uma vez que os preços da celulose têm aumentado nos últimos meses e o consenso do mercado para a margem Ebitda da Fibra em 2010 já está elevado (40%)”, destacou a corretora.
Para a Klabin, a projeção dos analistas é de incremento de 25% no Ebitda (lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização), para R$ 234 milhões. Esse aumento seria impulsionado por maiores volumes de madeira, preços mais elevados do papel e um melhor mix de produtos. A Itaú acredita ainda que os fortes resultados combinados com um cenário melhor para a Klabin deverão animar os investidores a aumentar sua exposição aos ativos da produtora.
| Estimativas da Itaú Corretora para 1T10 | |||
|---|---|---|---|
| (R$ em milhões) | Fibria | Suzano | Klabin |
| Receita Líquida | R$ 1.669 | R$ 959 | R$ 840 |
| Lucro Líquido | R$ 67 | R$ 56 | R$ 28 |
| Ebitda | R$ 589 | R$ 303 | R$ 234 |
| Margem Ebitda | 35,3% | 31,6% | 27,9% |
| * Lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização | |||
A Fibria, por sua vez, deverá ter um aumento na margem Ebitda do trimestre, indo para 35%, segundo a análise da corretora. A alta seria impulsionada pelos maiores preços da celulose e pela depreciação do real frente ao dólar. “Resultados também serão ajudados pela ausência de despesas com manutenção ao longo do trimestre”, completaram os analistas.
Suzano
Prejudicada por queda na produção de Mucuri no final de janeiro, a equipe da Itaú Corretora espera que a Suzano apresente queda em seus volumes em torno de 370 mil toneladas. Mesmo assim, as expectativas se voltam para uma alta na margem Ebitda da companhia, que deverá fechar o primeiro trimestre em 32%. Esse movimento também foi influenciado pelo aumento nos preços da celulose, “que deverá mais que ofuscar os elevados custos inesperados com manutenção durante o período de baixa (operação)”.
