Publicidade
SÃO PAULO – O Copom (Comitê de Política Monetária) deve manter o ritmo de afrouxamento monetário e cortar a taxa Selic em 0,50 ponto percentual na noite da próxima quarta-feira, para 13,25% ao ano.
Ao menos essa parecer ser a aposta majoritária dos economistas, conforme evidenciado pela mediana das projeções do relatório Focus de segunda-feira.
Inflação corrente é benigna
A perspectiva de manutenção da velocidade no ciclo de afrouxamento do torniquete monetário pauta-se, sobretudo, na inflação corrente benigna e nas perspectivas de inflação controladas.
Mesmo diante de certa escalada dos preços no início do mês, como ilustrado pelas prévias de novembro dos IGPs, a evolução da inflação corrente não preocupa. No acumulado de janeiro até outubro, o IPCA (Índice de Preços ao Consumidor – Amplo) mostra variação positiva de 2,33%, apontando para o cumprimento da meta para o ano – 4,5% – com certa tranqüilidade.
Ademais, economistas salientam que a aceleração recente da inflação é pontual, estando bastante relacionada ao grupo de alimentos, sem grande contágio sobre os demais preços da economia.
Controlando a inércia
Muito embora a inflação corrente exerça, neste momento, pouca influência sobre as decisões do Copom, dado que qualquer medida de política monetária impactará apenas sobre 2007, o comportamento benigno do nível corrente de preços ameniza as preocupações com a inércia inflacionária para o próximo ano.
Continua depois da publicidade
Outro aspecto que corrobora a aposta em nova redução de 50 pontos-base na Selic diz respeito às expectativas de inflação. A mediana das projeções do boletim Focus indica uma variação do IPCA de 4,10% em 2007, também abaixo da meta pré-estabelecida pelo Conselho Monetário Nacional, de 4,5%.
Outra possibilidade seria 0,25
Conforme sinalizado pelo próprio colegiado do Banco Central, uma outra possibilidade seria a redução do juro básico da economia brasileira em 25 pontos-base, para 13,50%. Isso porque, na ata de sua última reunião, o comitê salientou que suas próximas decisões seriam conduzidas com maior parcimônia.
Em complemento, o colegiado vem alertando que, em suas duas últimas reuniões, seria condizente um corte de 0,25 ponto percentual no juro. Mas, devido a uma série de notícias positivas entre reuniões, uma redução maior foi viabilizada.
Continua depois da publicidade
Contudo, desde o último encontro do Copom, não houve surpresas tão agradáveis quanto outrora. Dessa forma, o argumento de que a opção por uma diminuição no ritmo de cortes no juro será realizada também não pode ser descartado.
Corte maior é pouco provável
Restaria, portanto, a análise da possibilidade de um corte ainda mais robusto vis-à-vis à provável redução de 0,50 ponto percentual. Contudo, dadas as sinalizações recentes da autoridade monetária, esta parece pouco factível.
Além da necessidade de maior parcimônia nas próximas decisões, o Copom vem sistematicamente lembrando dos estímulos já concedidos à expansão da demanda agregada.
Continua depois da publicidade
Em complemento, deve-se ter em mente ainda a maior proximidade do atual nível da Selic com o juro básico de equilíbrio e as incertezas que cercam a defasagem dos mecanismos de transmissão da política monetária.
