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SÃO PAULO – O Credit Suisse reiterou sua recomendação “outperform” – acima da média do mercado – para as ações da Copel (CPLE6). No entanto, o banco de investimentos reduziu o preço-alvo de R$ 39,00 para R$ 37,00 – o que representa um upside de 36,48% em relação à cotação de fechamento da quarta-feira (24).
Repercutiu para a redução do preço esperado para o final do ano o impasse em torno das tarifas cobradas pela companhia. Após a Aneel (Agência Nacional de Energia Elétrica) ter aprovado o reajuste de 13% na taxa cobrada pela empresa, o governo do Estado do Paraná, controlador majoritário da companhia, não autorizou o repasse aos consumidores.
Buscando uma solução alternativa, representantes da geradora de energia pediram que o reajuste fosse diferido ao longo dos próximos três anos, de forma que as tarifas fossem implementadas de forma gradual. No entanto, a Aneel indeferiu o pleito, o que surpreendeu negativamente os analistas do banco.
Segundo a instituição, o envolvimento político mais uma vez tem repercutido negativamente na Copel, já que prever os desempenhos futuros de uma companhia que pode sofrer intervenções governamentais a qualquer momento aumenta os riscos dessas projeções não se tornarem realidade.
Queda nas projeções
Com a imposição do governo diante do reajuste tarifário, a equipe de análise do Credit Suisse, além de reduzir o preço-alvo das ações, também revisou para baixo seu desempenho operacional para 2009 e 2010. Os novos números apontam que a não implementação da tarifa reduziu em 23% as estimativas para o Ebitda (geração operacional de caixa) anual, sendo esperado agora um total de R$ 468 milhões.
“Esperamos que a empresa forneça um desconto de 13% sobre as tarifas aos seus clientes e não recebam qualquer compensação futura. Em nossa visão, este desconto será mantido em vigor até o final de 2010, quando o mandato do governador Requião chegará ao fim”, espera o banco de investimentos.
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Recomendação outperform
O Credit Suisse afirma que, apesar da reação negativa do mercado na última terça-feira (23) – o que levou suas ações a despencarem na sessão -, mantém sua recomendação outperform.
“Acreditamos que ao longo dos próximos 12 meses, a visibilidade sobre a mudança do cenário político atual do Paraná deva conduzir a uma mudança gradual, porém significativa para as perspectivas da empresa”, conclui o banco.
