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SÃO PAULO – A redução nas tarifas cobradas pela Comgás (CGAS5), anunciada nesta segunda-feira (13) pela Arsesp (Agência Reguladora de Saneamento e Energia do Estado de São Paulo), é avaliada como neutra na visão do Itaú. Segundo a equipe de análise, composta por Paula Korvarsky e Diego Mendes, a decisão é “apenas um reflexo dos preços menores do gás”.
As reduções propostas variam de acordo com cada setor. O industrial deve obter uma queda de preços entre 7% e 12%, enquanto o comercial deve ficar entre 3% e 5%. Para o GNV, o ajuste será o mais alto, de 25,3%. Já os clientes residenciais podem ter as tarifas modificadas somente na próxima revisão, que ocorre em maio de 2011.
Contrato com preços reduzidos vai até março de 2011
A redução visa adequar os preços médios do gás aos preços mais baixos obtidos pela empresa nos leilões promovidos pela Petrobras (PETR3, PETR4) para distribuir o excedente disponível no mercado. O gás, contratado desde meados de 2010 até março de 2011, foi vendido com descontos significativos por conta do baixo nível de despacho de termoelétricas.
Mesmo que a Petrobras interrompa os leilões de gás e os custos passem a subir, os fundamentos financeiros devem ser afetados somente por dois meses, já que em maio ocorre a revisão tarifária. “De qualquer maneira, a possível perda será incorporada na conta corrente com o órgão regulador, e será amortizada em um ano”, diz a dupla de analistas.
Recomendação inalterada
Desta forma, a corretora mantém sua recomendação de market perform (desempenho em linha com a média do mercado) para a Comgás, com preço-alvo de R$ 56,40 para o final de 2011, o que garante um potencial de valorização de 46% frente ao último fechamento.
