Combustível mais barato deve impulsionar resultados de TAM e GOL

SÃO PAULO – Com a proximidade da divulgação de resultados das companhias aéreas TAM e GOL referentes ao quarto trimestre de 2008, analistas revelaram projeções com expectativas de impacto favorável da forte diminuição dos preços de petróleo.

De fato, a commodity é responsável por grande parte dos custos operacionais de uma empresa aérea, dada a ampla utilização de combustíveis derivados, como avgas e querosene.

Com a grande volatilidade dos preços de petróleo durante o último ano, os efeitos sobre os resultados das companhias foram amplamente sentidos recentemente, ao mesmo tempo em que se temia pela forte redução da demanda – o pior dos mundos.

Baixe agora (e de graça)!

A virada

Contudo, o abrupto declínio das cotações de petróleo, desde meados de agosto do ano passado, trouxe certo alívio ao mercado, por mais que representasse a comprovação da fragilidade vivenciada pela economia em termos globais.

“Os resultados do quarto trimestre são uma boa oportunidade para as companhias mostrarem aos investidores que o efeito líquido do menor crescimento da demanda com significativo declínio do petróleo é positivo”, afirmaram os analistas do Credit Suisse.

*Preços-alvo referentes aos ADRs (American Depositary Receipts) das empresas

Ainda assim, os efeitos benéficos da queda nos preços não foram sentidos uniformemente, em função da elevada exposição da TAM ao hedge de combustível em relação à sua principal concorrente.

Operações

Embora do ponto de vista operacional a opinião dos analistas não fosse favorável à GOL, é possível que os resultados da empresa revelem uma evolução neste quesito, em função da elevação das margens.

Deste modo, o lucro operacional da empresa deverá atingir R$ 140 milhões no quarto trimestre de 2008 – um abismo frente às perdas de R$ 74 milhões apresentadas no mesmo período do ano anterior. Já suas receitas atingirão R$ 1,572 milhões, de acordo com as projeções da equipe do Santander.

Contudo, os estudiosos ressaltaram que a deterioração da demanda para a empresa continua mais forte. “O pequeno crescimento da procura de 4,6% reportado pela TAM compara-se favoravelmente à abrupta redução de 8,4% apresentada pela GOL”, destacam em relatório. Os dados referem-se quarto trimestre.

Projeções

Para os mesmos analistas, a TAM obterá lucro operacional de R$ 543 milhões, com receitas totais equivalentes a R$ 2,996 bilhões. Todavia seu resultado será amplamente impactado pela marcação a mercado do hedge de combustível, bem como por custos elevados em operações de leasing de aeronaves – decorrência da forte depreciação do real durante o período.

Como reflexo, o Santander espera por prejuízo líquido de R$ 747 milhões no quarto trimestre, ao passo em que o Credit Suisse projeta perdas de R$ 1,05 bilhão. Todavia, a divergência entre os analistas é maior em relação ao desempenho da GOL.

Na avaliação do banco espanhol, haverá lucro líquido de R$ 51 milhões. Pequeno, mas ainda assim positivo. Por outro lado, a equipe da instituição de origem suíça projeta mais perdas – R$ 253 milhões.