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SÃO PAULO – O sinal de alerta foi dado pelo rebaixamento da perspectiva para o Reino Unido e pela nota da dívida externa japonesa. Se antes da crise era quase impossível imaginar a redução do rating máximo para a dívida norte-americana, algumas agências e analistas já dão sinais do que pode ocorrer.
Não que o mundo esteja por se acabar. “Como o exemplo do Japão – e agora talvez o britânico – claramente revela, o rebaixamento de uma economia muito grande e com alto nível de renda é possível”, afirma Douglas Porter, economista do banco canadense BMO.
Ainda assim, a redução da classificação máxima – a de menor risco – dos títulos emitidos pelo Tesouro dos EUA mexem com a imaginação e os temores mais profundos de investidores. Nesta economia tão interdependente, os ativos norte-americanos – como dólares e Treasuries – dão o tom das finanças mundo afora e personificam segurança e reserva de valor.
Atrevimento
Algumas das pedras mais pontiagudas atiradas em direção aos EUA provêm de países emergentes. Na China, maior credora dos EUA, autoridades políticas e monetárias já adotam tom crítico sobre os gastos públicos do governo capitaneado por Barack Obama, ao passo em que o Brasil pode trazer ao mundo o impacto de um downgrade da classificação de risco.
Embora a atenção de todos os investidores volte-se para a decisão de grandes casas como Moody’s, Standard & Poor’s e Fitch, uma agência independente brasileira – a SR Rating – já anuncia o rebaixamento da nota atribuída aos bônus norte-americanos – de AAA para AA, de acordo com matéria da revista The Economist.
Como revela reportagem, a agência entende que a classificação máxima deva ser resguarda para países detentores de amplas poupanças, reservas naturais e livres de riscos políticos, como a Noruega.
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Longo prazo, quase uma certeza
Se as dúvidas sobre alterações de curto prazo são muitas, ao avaliar-se a situação fiscal projetada para os EUA nos próximos anos, alguns analistas já apontam o rebaixamento do rating como certo. “Parece inevitável que a avaliação de crédito dos EUA cairá para baixo do status AAA nos próximos anos”, afirma Porter, do BMO.
Na mira das projeções, não só o destaque inevitável para a herança da crise – cujos dispêndios imediatos podem dobrar a proporção da dívida líquida em relação ao PIB (Produto Interno Bruto) -, como também para as pressões provenientes de gastos mais elevados com previdência social e saúde.
Reformas da rede de proteção social nos EUA são uma demanda antiga e promessa de campanha de Barack Obama. Atualmente, quase inexiste cobertura do Estado para a saúde – baseada em planos privados. “A atual posição fiscal dos EUA é insustentável com os grandes custos médicos e de aposentadoria no horizonte”, afirma Richard Kelly, economista do TD Bank.
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Em sua opinião, até 2010 não há indícios de que a situação fiscal dos EUA se deteriore a ponto de uma reversão nos ratings ser necessária. Todavia, de 2011 em diante, seria necessário que o governo dos EUA mantivesse um superávit entre 3-4% – e o analista do TD Bank duvida muito disto.
“Por diferentes meios, os EUA aparentam estar a apenas alguns curtos passos de perder seu cobiçado status triplo-A”, conclui Douglas Porter.
