SÃO PAULO – O exercício das opções sobre ações de novembro movimentou R$ 4,36 bilhões nesta segunda-feira (19), informou a BM&FBovespa. Deste total, R$ 2,431 bilhões foram do exercício de opções de venda e o R$ 1,930 bilhões restantes vieram de opções de compra.
Entre as 5 opções mais movimentadas, o Itaú aparece nos primeiros lugares, com dois contratos de venda: um com exercício a R$ 34,27, que movimentou R$ 274,6 milhões; e o outro com exercício a R$ 36,77, com giro de R$ 219,62 milhões.
Na sequência, aparece uma opção de compra de Petrobras a R$ 14,00, seguida por uma opção de compra de Ambev a R$ 16,32. Elas movimentaram R$ 114,06 milhões e R$ 85,17 milhões, respectivamente. Completando o “top 5” do exercício, figura uma opção de venda de Lojas Renner a R$ 24,81, que movimentou R$ 84,9 milhões.
O que é uma opção?
A opção é um derivativo negociado na Bolsa de Valores. E como qualquer derivativo, seu preço “deriva” da oscilação do ativo ao qual ela se lastreia – no caso de uma opção de ação, o contrato varia de acordo com as oscilações desta ação na Bovespa. Quem compra uma opção está adquirindo o “direito” de comprar ou vender alguma ação; já quem vende a opção tem a obrigação de atender a exigência daquele que comprou o contrato.
Existem dois tipos de opções: de compra (call) e de venda (put). Quando um investidor compra uma “call”, ele está adquirindo o direito de comprar uma determinada ação a um preço já estabelecido (que é preço de exercício, ou “strike”) até um dia de vencimento já firmado. Para o investidor que compra uma “put”, ele está adquirindo o direito de vender uma ação até um dia determinado a um valor já estabelecido.
Dados históricos dos vencimentos de opções:
| Vencimento | Opções de compra (R$ milhões) | Opções de venda (R$ milhões) | Total (R$ milhões) |
| 21/11/2016 | 3.280 | 971,1 | 3.280 |
| 17/10/2016 | 3.491 | 323,6 | 3.810 |
| 19/09/2016 | 1.728 | 545,9 | 2.270 |
15/08/2016 | 2.517 | 118,4 | 2.635,4 |
| 18/07/2016 | 2.433 | 166 | 2.599 |
| 20/06/2016 | 1.357 | 919 | 2.276 |
| 16/05/2016 | 1.219 | 859 | 2.078 |
| 18/04/2016 | 3.385 | 272 | 3.650 |
| 21/03/2016 | 3.315 | 481 | 3.790 |
| 15/02/2016 | 833 | 1.507 | 2.330 |
| 18/01/2016 | 228 | 1.697 | 1.920 |
| 21/12/2015 | 386 | 2.286 | 2.672 |
| 16/11/2015 | 602 | 936 | 1.530 |
| 19/10/2015 | 1.721 | 751 | 2.470 |
Fonte: BM&F Bovespa
Vencimento eleva volatilidade
A forte oscilação verificada em dias de vencimento de derivativos reflete a disputa entre “comprados” e “vendidos”. De modo geral, os “comprados” apostam na alta das ações, enquanto os “vendidos” visam o fraco desempenho dos papéis.
Neste cenário, os “comprados” tendem a adquirir grandes quantidades de ações, na tentativa de elevar seu preço, enquanto os “vendidos” promovem a venda dos papéis, com o intuito de derrubar as cotações.
Vale lembrar que esse movimento ganha força na medida em que as ações mais negociadas nos contratos de opções costumam carregar participação significativa no Ibovespa.