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SÃO PAULO – Principal referência da bolsa na semana, o pacote do governo para o setor de energia elétrica ficou no radar dos investidores durante toda a semana, e guiou o rumo das ações tanto no campo positivo, como negativo. Os principais destaques foram as companhias de energia elétrica, na ponta vendedora, e as siderúrgicas, na liderança do termômetro da bolsa.
O índice brasileiro fechou em alta de 6,49% no período, aos 62.105 pontos, emendando a sétima alta seguida e registrando a melhor semana do ano. O giro do pregão foi de R$ 12,5 bilhões, recorde de movimentação diária no segmento Bovespa.
Na terça-feira (11), a presidente Dilma Rousseff anunciou a MP (Medida Provisória) que prevê redução do custo de energia, que vai cair 20,2% no início de 2013, com a redução ou extinção de encargos sobre a conta de energia e pela renovação antecipada e condicionada de concessões.
No processo de renovação das concessões, o governo prometeu indenizar as empresas do setor elétrico por ativos que não foram integralmente amortizados. Mas o cálculo disso ainda está sendo elaborado pela Agência Nacional de Energia Elétrica (Aneel).
Elétricas são extremamente afetadas pelo pacote público
As empresas do setor foram fortemente prejudicadas no período, por conta dos receios sobre como serão o processo de renovação, o tratamento dado aos ativos mais antigos e supostamente já depreciados e amortizados pelas concessionárias e se tais reduções de tarifas gerarão diferencias de preços de energia nos diferentes estados ou será distribuído para o sistema.
Com isso, as perdas mais expressivas foram observadas pelas ações da Cesp (CESP6; 31,90%, a R$ 21,65), Transmissão Paulista (TRLP4; 27,65%, a R$ 32,13) e Cemig (CMIG4; 25,63%, a R$ 26,75).
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O baque sentido pelas empresas do setor nesta semana foi tão intenso que no caso da Cesp e da Transmissão Paulista – que até semana passada ainda estavam com saldo anual positivo na bolsa – já estão com queda de 31,63% e de 41,47% no acumulado desde janeiro.
Para os analistas Gabriel Salas e Pedro Manfredini, do JPMorgan, os principais pontos negativos do anúncio foram a antecipação da renovação das concessões para 2013 e a inclusão de algumas concessões que, teoricamente, teriam direito a uma renovação livre de custos. “Acreditamos que o mercado não esperava por essa mudança, que aumenta a profundidade e a amplitude das ações do governo na indústria de energia elétrica”, acrescentaram Salas e Manfredini.
A Cesp informou, contudo, que ainda é cedo para fazer qualquer avaliação dos números da companhia sobre as novas concessões, após a publicação pelo governo da MP (Medida Provisória) que permite a renovação dos contratos. A renovação das concessões terá validade já a partir de 2013, desde que subordinadas às condições especificadas.
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De acordo com a companhia, o detalhamento dos números, como custos e valores de indenizações, ainda será discutido com a Aneel e com o ministério de minas e energia, sendo esperada a emissão de regulamentos adicionais.
Segundo a equipe de análise da XP Investimentos o que ficou implícito em toda movimentação do Governo foi sua proatividade em intervir no setor como forma de reduzir o custo de energia no País. “Entendemos que seja complexa a análise dos diversos pontos e que o mercado deverá continuar digerindo os principais pontos”, explicam os analistas.
Na visão de Filipe Acioli, da Ágora Corretora, o cenário para a Cesp é pior, uma vez que as maiores usinas hidrelétricas do seu portfólio estão sob sua concessão por mais de 30 anos. Isso significa que estão quase totalmente depreciados de acordo com a metodologia estipulada para o cálculo das indenizações.
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Receio com interferência respinga em outros setores de concessões
A cautela com o anúncio se espalhou também para companhias de saneamento e de concessões rodoviárias, que podem ser as próximas a sofrerem algum tipo de intervenção. Assim como as elétricas esse tipo de empresa era considerada altamente defensiva por ter seus resultados previsíveis nos próximos anos.
“Desde a redução do spread no setor bancário, até intervenção no setor de telefonia e de energia elétrica, o mercado vem mostrando preocupação com aumento do risco regulatório”, afirma o analista da Omar Camargo.
Os papéis da CCR (CCRO3) caíram 9,52%, aos R$ 16,82, enquanto os da Sabesp (SBSP3) retrocederam 11,46%, a R$ 78,89. “Enfim, seguimos com diversas dúvidas. Sabemos que o investidor é em essência avesso ao risco e incertezas”, explicam os analistas da XP.
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Siderúgicas passam por rali com anúncio de redução do custo da energia
Na ponta compradora, o destaque foi para papéis de siderúrgicas,já que o setor siderúrgico e a industria em geral é grande utilizadora de energia. “Existe uma clara intenção por parte do Governo Federal em reduzir o chamado Custo Brasil”, chamam a atenção os analistas da Lopes Filho.
Desde o anúncio do pacote, as companhias do setor vêm passando por rali, com ênfase para CSN (CSNA3; 30,23%, a R$ 13,70), Usiminas (USIM3, 24,79%, R$ 13,54; USIM5, 23,68%, a R$ 11,91).
Entretanto, apesar das perspectivas de melhoria dos resultados das companhias de siderurgia daqui em diante, muitos bancos não veem atratividade para os papéis do setor. O Santander afirmar que a melhora dos números não sustentam uma visão mais favorável sobre os ativos USIM5. Já o HSBC vê um cenário desanimador para as siderúrgicas, apesar do recente rali dos papéis de empresas do setor.
B2W Varejo estende ganhos com rumores de venda para a Amazon
As ações da B2W (BTOW3) estenderam o movimento de alta visto nos últimos meses, impulsionadas pelos rumores de que a Amazon pode vir a comprar a problemática empresa de varejo online da Lojas Americanas (LAME4). Os papéis da companhia subiram 21,22%, valendo R$ 9,60. Com os ganhos, a companhia, que estava no vermelho pelo resultado anual, agora acumula alta de 5,67% no intervalo.
Uma fonte disse ao Portal InfoMoney que a gigante norte-americana estaria bem próxima de comprar a B2W. Contudo, analistas de mercado que acompanham a companhia demonstram certo ceticismo com uma possível aquisição nesse sentido. “Tudo pode acontecer no mercado, mas, como analista, não acredito que essa venda sairá”, disse Rodolfo Amstalden, analista da Empiricus Research.
Rocha, da Omar Camargo Investimentos, esses boatos existem há um bom tempo e até ganharam forças quando o CEO (Chief Executive Officer) da Apple Brasil foi para a Amazon. Contudo, a descrença com essa possível compra também deve-se ao fato que a Amazon gosta muito de desenvolver modelo de ramp-up, apostando mais no crescimento orgânico do que via aquisições. Procurada pelo InfoMoney, a companhia se posicionou dizendo que não comenta rumores de mercado.
O interesse da Amazon pode marcar um fim à sequência de notícias negativas que assombram a empresa ao longo desses últimos três anos. Com o aumento gradual da concorrência no segmento de vendas pela internet, a B2W não tem conseguido agradar o mercado, apresentando em seus balanços trimestrais diminuição de participação de mercado e queda nas margens.
Gol estende ganhos
As ações da Gol (GOLL4) se valorizaram forte na semana, na esteira dos rumores sobre a venda de seu controle para a Qatar Airways. Os papéis da companhia aérea galgaram 21,22%, a R$ 11,37. Na segunda-feira (10), dia em que o boato começou a circular no mercado, os ativos chegaram a subir mais de 10% na máxima do dia.
O colunista da Veja, Lauro Jardim, afirmou na véspera que os executivos da Qatar Airways se reuniram com o alto comando da Gol para negociar uma fusão semelhante a vista entre a LAN e a TAM. As conversas estão em “fase inicial”, de acordo com Jardim. Esses boatos fizeram, inclusive, com que o Citi aumentasse a classificação das ações da companhia áerea de venda para compra.
“A estabilidade das operações da Gol virou tema de interesse nacional. Com isto, acreditamos que mesmo que a empresa não seja vendida, algum tipo de apoio pode ser oferecido nos próximos meses”, afirmou a corretora. De qualquer forma, a companhia aérea reforçou nesta manhã que “não tem conhecimento de qualquer fato que possa justificar as oscilações” de suas ações entre 27 de agosto e 10 de setembro.
