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SÃO PAULO – O BTG Pactual estima que o Ibovespa possa alcançar 84 mil pontos até o final de 2011, o que representaria uma valorização de 20% em relação ao fechamento de segunda-feira (3). De acordo com o time de análise da instituição, o índice é negociado com desconto de 1% em relação aos seus pares emergentes e de 10% em relação ao S&P 500.
O Ibovespa terminou o ano negociado a 11,4x em relação a estimativa entre preço e lucro projetado para 12 meses, enquanto o múltiplo era de 13,7x no início do ano. Essa depreciação não se deve à queda do índice, já que de fato o Ibovespa terminou o ano em campo positivo, mas sim ao salto de 40% na comparação anual dos ganhos das empresas, aponta o banco.
Aposte em commodities
Neste cenário otimista para o índice, o BTG Pactual recomenda exposição às commodities no início deste ano, já que o banco acredita que todo o dinheiro barato injetado na economia global poderá eventualmente produzir alguma inflação e impulsionar os preços das matérias-primas. “Gostamos especialmente de minério de ferro, já que o mercado para o produto parece apertado em 2011”, apontou em relatório o BTG Pactual.
A instituição também recomenda exposição ao setor de petróleo, principalmente porque a Petrobras (PETR3, PETR4) está barata e a expectativa é que essa abertura no valuation deverá ser corrigida, mas também porque o BTG Pactual acredita nas perspectivas para a OGX (OGXP3). Ainda dentro das commodities, o banco declara não gostar de papel e celulose e recomenda baixa exposição às siderúrgicas.
Bancos são preferidos no cenário interno
No campo doméstico, o BTG Pactual prefere bancos, já que devem ter bom desempenho em um cenário que alia alta da inflação e também da taxa básica de juros. Educação é outra aposta da instituição, dadas as boas perspectivas de longo prazo do setor e o potencial para fusões e aquisições entre empresas do ramo. O BTG ainda destacou a telefonia móvel entre os setores com boa exposição à demanda doméstica, com base na evolução das operações.
Apesar da perspectiva positiva para o mercado acionário nacional no ano, o BTG Pactual lembra que o cenário incerto no mundo, com questões como crise fiscal na Europa, recuperação lenta nos EUA e desaceleração na China, pode trazer volatilidade. Além disso, a inflação ainda deve continuar a incomodar, e a consequência provável será juros maiores. O banco ainda aposta que um tema relevante em 2011 continuará a ser a apreciação da moeda brasileira.
