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SÃO PAULO – Em meio às incertezas relacionadas ao crescimento econômico brasileiro, ambiente desafiador de reformas, maior proximidade das eleições presidenciais e riscos de racionamento de energia elétrica, investidores têm optado por aumentar as proteções do portfólio diante de uma maior volatilidade pela frente.
Em relatório publicado na quarta-feira (19), o analista Vicente Falanga, do Bradesco BBI, escreve que, dado o ambiente de incerteza doméstica, é hora de pensar em uma reorganização do portfólio, pelo menos considerando o setor de óleo e gás.
Neste cenário, a casa optou por dar preferência aos papéis de PetroRio (PRIO3), como hedge (proteção) contra os riscos acima. O BBI tem recomendação de compra para os papéis da companhia e preço-alvo de R$ 25 para 2022.
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“PetroRio possui um mix sólido de fluxos de caixa inteiramente em dólares (protegidos da desvalorização do real), sem exposição às vendas domésticas e com energia autogerada (sem risco de racionamento)”, argumenta Falanga, destacando ainda a alta liquidez dos papéis na Bolsa.
Entre os demais nomes preferidos do Bradesco BBI no setor, BR Distribuidora (BRDT3) é uma das companhias que tende a ser mais afetada neste cenário, segundo o analista.
Isso porque o nome está muito atrelado à atividade doméstica e, portanto, uma desaceleração do PIB pode impactar negativamente os papéis da companhia, principalmente se houver racionamento de energia.
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O banco, contudo, mantém a recomendação de outperform (acima da média do mercado) para os papéis BRDT3, devido “ao excelente balanço patrimonial, com sólida geração de fluxo de caixa livre, que deve alimentar um programa de recompra de ações de R$ 1,5 bilhão já aprovado”, escreve Falanga.
Já com relação à Petrobras (PETR4), o analista avalia que a empresa pode ser afetada por um eventual racionamento, mas que o impacto negativo deve ser compensado pelas exportações.
Segundo ele, por mais que a companhia seja um nome a ser evitado em anos eleitorais, ainda há um ano até a decisão nas urnas e, nesse tempo, a Petrobras pode anunciar dividendos adicionais no valor de R$ 6 bilhões (a serem pagos no segundo semestre de 2022), bem como vendas bilionárias de outros ativos da petroleira.
O banco segue com recomendação outperform para as ações preferenciais da companhia e preço-alvo de R$ 42.
Assim, o BBI mudou a ordem de preferências no setor para a seguinte ordem: Petrorio, Petrobras, BR Distribuidora, versus a ordem anterior de BR Distribuidora, Petrobras e Petrorio para construir um portfólio mais cauteloso, priorizando exportadores com menor exposição a riscos locais.
Já para investidores que podem investir fora do Brasil, diminuindo a exposição ao risco-país, Falanga diz preferir as companhias Geopark, a mexicana Alpek e a colombiana Ecopetrol, que são negociadas na Bolsa de Nova York, nos Estados Unidos (NYSE).
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