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SÃO PAULO – Em setembro, o mundo financeiro praticamente parou para ouvir a decisão de taxa de juros do Fomc (Federal Open Market Committee), para a qual ainda havia uma chance de que fosse realizado o primeiro aumento nos juros dos Estados Unidos desde 2006. Agora em outubro, a situação é um pouco diferente. Atualmente, o mercado realmente compra a briga com os membros do comitê, em especial a sua presidente, Janet Yellen, e apesar de todos os discursos falando que o Federal Reserve deve subir taxas este ano, já precificam que os juros só vão subir em 2016.
Se todo o mercado vê como praticamente impossível um aumento de juros hoje, para que acompanhar esta reunião? A resposta é que olhar para as 16h (horário de Brasília), quando a decisão será divulgada, realmente não importa, mas ficar atento para as 16h01, quando todos os investidores farão uma leitura atenta do comunicado é mais do que essencial.
Para começar, porque o banco central dos EUA está às voltas de um problema incomum para a autoridade monetária da maior economia do mundo: a perda de credibilidade. Se um BC avisa há meses que vai realizar um aperto monetário e não o faz, adiando mês a mês a decisão e deixando o mercado indeciso, ele não tem como não gerar suspeitas entre os investidores. Como indício deste quadro, já vemos grandes players apostando contra a diretriz adotada pela entidade como prova essa tabela com a probabilidade que o mercado vê de alteração das taxas por reunião do comitê tomando como base a curva de juros:
| Reunião do Fomc | Probabilidade de alta |
| 28/10/2015 | 4% |
| 16/12/2015 | 34,7% |
| 27/01/2016 | 42,6% |
| 16/03/2016 | 58,6% |
| 27/04/2016 | 61,1% |
| 15/06/2016 | 72% |
| 27/07/2016 | 75,4% |
| 21/09/2016 | 82,3% |
| 02/11/2016 | 85,6% |
| 14/12/2016 | 90,7% |
Fonte: Bloomberg
Assim, o mais provável é que o Fomc deixe em aberto a possibilidade de subir os juros em dezembro, não mostrando uma mudança tão grande de opinião em relação ao que tem sido falado. “Acredito que o texto do Fed virá sem viés e deixando a porta aberta para subir em dezembro de 2015 ou fevereiro de 2016”, afirma o analista da consultoria WhatsCall, Flávio Conde. Para ele, o mercado está “perdendo o medo” do Fed e o pós reunião pode levar a um alívio para as bolsas americanas, para subir mais.
Isso porque mesmo deixando aberta a possibilidade, muitos analistas acreditam que a chance de elevação este ano é pequena, em vista da inflação no país ainda estar longe da meta e dos indicadores de mercado de trabalho, que mostraram as mais sólidas recuperações dos últimos meses, já mostrarem alguns sinais de arrefecimento. Um dos argumentos para isso, por exemplo, diz que a maior parte dos empregos criados são de baixa qualidade, como aponta Pedro Paulo Silveira, blogueiro do InfoMoney.
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No entanto, há quem acredite que essa alta seja necessária, ainda que ela não traga consigo um ciclo de aperto monetário, como muitos imaginam. Jason Vieira, economista da Infinity Asset Management, diz que é preciso, para o Fed, sair de um contexto de estímulo monetário do programa Quantitative Easing, que terminou no ano passado, mas que continua vivo por causa das taxas de juros zero. Vale lembrar que a banda dos juros básicos dos EUA atualmente está nos menores níveis da história, entre 0% e 0,25%.
“A minha crença é de que esse passo de aumentar em dezembro é possível. Os indicadores econômicos não ajudam, mas aumentar 0,25 ponto percentual pode ser uma possibilidade para matar o QE e deixar um aperto monetário mais profundo a cargo dos indicadores futuros”, explica.
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