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SÃO PAULO – Poucos eventos têm um poder tão grande de impacto sobre os mercados como uma recessão na maior economia do mundo. Ainda que um quadro recessivo de fato não venha a se instalar no país, uma forte desaceleração global neste ano se apresenta como um consenso entre os analistas.
E não bastassem as incertezas quanto ao nível de atividade econômica, a disparada nos preços de commodities não parece dar sinais de um arrefecimento tão cedo. Com isso, vem crescendo entre economistas e investidores o receio de uma estagflação em algumas regiões do mundo, que sofreriam com a temida combinação entre economia estagnada e inflação às alturas.
Embora não chegue a se pronunciar quanto à probabilidade de instauração de tal cenário, a equipe do Citi compreende a razão de tamanho temor nos mercados, a começar pelo lado inflacionário. Para os analistas, a alta das commodities encontra respaldo em diversos fatores, com destaque para o descompasso entre oferta reduzida e demanda crescente, liderada pelos países emergentes.
Mas entram também nesta fórmula as adversas condições climáticas, que tendem somente a piorar nos próximos anos com os desequilíbrios ambientais, e os riscos geopolíticos, particularmente influentes na disparada do preço do barril de petróleo nos últimos meses. “Tais fatores combinados dão origem a uma tempestade perfeita, que puxa para cima os preços de alimentos e energia”, afirma o Citi.
Estagnação é quase inevitável
Do outro lado, “um ambiente de economias estagnadas parece uma probabilidade crescente”. De acordo com a visão do Citi, uma expressiva desaceleração, principalmente nos níveis de produção industrial, é quase inevitável, dadas as turbulências no setor de crédito, dificultando a concessão de empréstimos, e a queda nos investimentos.
Paralelamente, a deterioração no cenário inflacionário vem levando diversos bancos centrais ao redor do mundo a elevarem suas respectivas taxas básicas de juro, o que inibe ainda mais a atividade econômica e os investimentos produtivos. Desta forma, antes vista como uma probabilidade longínqua, a estagflação ganha cada vez mais espaço nas projeções dos analistas para o ambiente econômico global.
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Impacto sobre mercados
Se economia paralisada e inflação em alta são dois dos fatores mais temidos pelos empresários, imagine então a combinação simultânea entre eles. Com isso, o Citi alerta para estimativas excessivamente otimistas por parte do mercado para a próxima leva de resultados corporativos. “As projeções são muito altas e devem experimentar revisões negativas”, prevê a equipe.
No entanto, os analistas do banco de investimentos ponderam que não há, ao menos ainda, comprovação empírica de um efeito necessariamente negativo de curtos períodos de estagflação sobre os mercados de ações, que pode ser “mais um mito do que um fato”.
