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SÃO PAULO – Com a BM&FBovespa disposta disposta a enfrentar a Cetip (CTIP3) nos negócios envolvendo registros e transações, alguns efeitos negativos sobre suas receitas devem ser sentidos já em 2012 e 2013.
Com essa visão, a Ágora reduziu suas estimativas de receitas para a companhia, além de cortar o preço-alvo das ações de R$ 36,00 para R$ 32,80, o que ainda sugere novo potencial de valorização de 25,29% na comparação com o fechamento da última segunda-feira (18). Além, disso, a corretora optou por alterar a recomendação para os papéis CTIP3 de compra para manutenção.
Embora a competição não deva ser excessiva a ponto de penalizar demasiadamente o desempenho da companhia, o analista Aloísio Villeth Lemos segue com uma visão mais cautelosa sobre o futuro da companhia, com o interesse da BM&FBovespa em alguns nichos, já desenvolvendo alguns sistemas requeridos. Para o analista, esse interesse deve ser suficiente para trazer impacto negativo nas receitas, mesmo considerando que a Cetip tenha capacidade de manter a maior parte de seu market share.
| Cetip (em R$ milhões) |
Projeção anterior | Projeção Atual | ||
| 2012E | 2013E | 2012E | 2013E | |
| Receita Líquida | 886 | 1.058 | 837 | 924 |
| Ebitda* | 653 | 791 | 611 | 664 |
| Margem Ebitda** | 73,7% | 74,8% | 73,0% | 71,9% |
| Lucro Líquido | 406 | 499 | 385 | 444 |
* Ebitda: geração operacional de caixa
**Margem Ebitda: Ebitda/Receita Líquida
Para ele, as receitas da unidade GRV Solutions – que atua no registro de financiamento de veículos no Brasil e opera o SNG (Sistema Nacional de Gravames) – devem apresentar uma queda expressiva de 5,7% no volume de alienação de veículos, tendo como contrapartida um crescimento esperado na ordem de 5% nas receitas de comissões.
Além disso, Lemos destaca que o acirramento da concorrência deve reduzir valor para ambas as companhias, com prováveis benefícios para os clientes dos sistemas. Porém, ele continua vendo positivamente a Cetip como case de investimento, principalmente por conta da forte evolução ainda esperada para o mercado de renda fixa do Brasil.
