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SÃO PAULO – Apesar da queda nos últimos dias nos mercados acionários dos emergentes, o Citigroup mantém a perspectiva de que estes mercados mostrem fortes ganhos no quarto trimestre e novos patamares de alta recorde. O relatório desta terça-feira (17), assinado por Geoffrey Dennis, traz ainda comentários sobre a relação entre títulos e ações.
“Os emergentes estão tendo um bom trimestre. Até a metade de agosto, o MSCI dos mercados globais emergentes (GEM) subiu mais de 10%, liderado pela América Latina e o EMEA (Europa emergente, Oriente Médio e África), enquanto a Ásia teve a menor alta”, afirma.
Conexão entre títulos e ações
Dennis explica que há uma correlação positiva entre títulos norte-americanos e ações, mas, ao contrário da tendência vista desde o início de 2007, os yields dos títulos do país estão caindo ao passo que as ações mostram recuperação. Ele chama o movimento de “desconexão”.
Nos mercados emergentes, entretanto, a correlação é negativa – uma vez que os yields da dívida são tipicamente o principal driver para os preços das ações. “Essa relação se quebra apenas se o medo de double dip’ (um novo mergulho na recessão) causar um novo turno de aversão ao risco, o que levaria as ações para baixo”, observa.
Estratégia
O time de estratégia global do Citi acredita que a desconexão entre títulos e ações será resolvida através de queda nos títulos – não nas ações. “Isto não deve ameaçar os mercados emergentes, contanto que os yields não subam muito”, conclui.
A equipe do Citi optou pela elevação do setor de Utilities para overweight, recomendação baseada no valuation atrativo e performance abaixo da média no terceiro trimestre, além do baixo beta do setor.
