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SÃO PAULO – O Citigroup revisou para cima o preço-alvo das ações da Totvs (TOTS3) de R$ 74,00 para R$ 94,00, mantendo sua recomendação de compra e incorporando as perspectivas de consolidação da plataforma de distribuição e a nova campanha de propaganda da companhia, que devem ser alguns dos drivers de longo prazo para o desempenho de seus ativos.
Os analistas do banco, dessa forma, alertam que não se trata de uma projeção para o curto prazo: os resultados da companhia devem vir em linha com as estimativas prévias. No horizonte mais amplo, a equipe do Citi vê a Totvs ainda crescendo acima das taxas de crescimento do PIB (Produto Interno Bruto), graças especialmente a baixas taxas de juro, cenário macroeconômico estável e à baixa penetração no mercado.
Além da posição privilegiada da companhia ante o segmento, a Totvs ainda deve beneficiar-se dos últimos ajustes de sinergia ganhos com a aquisição da Datasul neste trimestre, criando novas franquias e realocando esforços internos de vendas.
Novas estimativas
Entre as novas projeções dos analistas, atenção para as vendas. Na estimativa anterior, elas totalizariam R$ 961 milhões e R$ 1,06 bilhão para, respectivamente, os anos de 2009 e 2010. Agora, a equipe estabeleceu suas perspectivas nas cifras de R$ 1 bilhão e R$ 1,16 bilhão para aqueles dois respectivos exercícios. A rentabilidade, no entanto, deve manter-se estável.
Riscos
As ações da Totvs recebem do Citi o status de alto risco, graças à sua elevada volatilidade no histórico recente. Os analistas também alertam para o grande prêmio de risco vindo com os altos custos vinculados à necessidade de sustentar várias marcas num mercado relativamente limitado, mesmo que crescente.
Ainda, se não forem bem sucedidas as sinergias obtidas com aquisições, a cotação dos ativos pode desviar-se do alvo. Algo semelhante pode acontecer na ocorrência de acentuados riscos associados a investimentos em tecnologia, concorrência mais agressiva dentro e fora do mercado local, acesso restrito a capital humano qualificado e números desfavoráveis para o PIB.
