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O Citi cortou a recomendação das ações do Magazine Luiza (MGLU3) de compra para neutra/alta risco antes da divulgação dos resultados do quarto trimestre de 2023 (4T23); a varejista revela seus números dia 7 de março, após o fechamento. O preço-alvo foi reduzido de R$ 3,38 para R$ 2,50, ainda uma alta de 20% em relação ao fechamento da véspera. Os papéis MGLU3 caíram 3,35%, a R$ 2,02, na sessão desta terça-feira.
“Recentemente conversamos com a direção da companhia de forma a compreender melhor as prioridades do Magalu num cenário de queda das taxas de juros e mudança no cenário competitivo. Saímos com uma percepção positiva sobre o foco renovado nas margens e na desalavancagem”, aponta a equipe de análise do Citi.
Contudo, o banco vê um crescimento mais deprimido de médio prazo, especialmente no 1P (estoque próprio) online, correspondente a 45% das vendas, mesmo com o crescimento do marketplace/3P.
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Isto reflete, em parte, a maior disciplina de capital, bem como a própria incerteza do Citi quanto à procura de produtos eletrônicos, dado um ambiente de crédito (ainda) restrito. Assim, há um “foco renovado na expansão das margens, disciplina de capital, mas menor crescimento”, avaliam os analistas.
Entre os três principais fluxos de receita (1P, 3P e lojas físicas), a gestão parece priorizar mercados onde investimentos consideráveis foram feitos nos últimos anos; por esse motivo, o banco mantém sua projeção de crescimento praticamente inalterada.
“Por outro lado, reduzimos consideravelmente nossos números para 1P dada a visão mencionada (do setor) e disciplina de capital. Um ponto positivo é o foco renovado na margem (aumentamos a projeção da margem bruta e mantivemos o Ebitda praticamente inalterado, dada a alavancagem operacional limitada). No balanço, acreditamos que a maior disciplina de capital mais a captação de R$ 1,25 bilhão deverá ajudar a conter despesas financeiras”, afirma o Citi.
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Para 2024, os analistas agora preveem lucro líquido de R$ 350 milhões para R$ 190, com receita líquida de R$ 39,154 bilhões, abaixo da estimativa anterior de R$ 43,804 bilhões.
