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SÃO PAULO – As recentes revisões das expectativas para a taxa Selic, que prevêem uma taxa básica de juro em 11% ao ano ao final de 2007, podem aumentar as pressões na taxa de câmbio, avaliam os analistas. O impacto, contudo, já teria sido precificado pelo mercado.
De acordo com o último relatório Focus, o mercado espera um corte de 25 pontos-base na próxima reunião do Copom (Comitê de Política Monetária) do Banco Central. Para o final do ano, a meta foi acrescida em 25 pontos-base.
| Projeções do relatório Focus* | ||
| Data | Selic (ao ano) | Taxa de Câmbio (R$) |
| 13/08 | 10,75% | 1,85 |
| 03/09 | 11,00% | 1,90 |
*Projeções para o final de 2007
Aumento das incertezas
Segundo os analistas do Banco Espírito Santo (BES), a deterioração das expectativas de inflação em 12 meses, de 3,66% para 3,74% no mês de agosto e a contínua elevação das projeções de crescimento do PIB de 4,5% para 4,7% sugerem que os fundamentos internos exigem maior observância da autoridade monetária.
“O aumento das incertezas e a alta das expectativas de inflação reforçam a necessidade de maior cautela nas próximas decisões de política monetária. Deve-se ressaltar que a inflação continua superando as expectativas e a atividade econômica se mostra cada vez mais aquecida”, afirma Francisco Cintra economista da Renascença DTVM, em relatório.
Efeito no câmbio
“O impacto é que mais investidores podem aparecer já que a taxa ainda é bem atrativa para arbitragem em termos de ativos brasileiros”, avalia o gerente de mesa da Didier Levy corretora de câmbio, Júlio Cesar.
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De acordo com o analista, a revisão da Selic para o final do ano é mais um impacto para a tendência de queda para o dólar. Paiva lembra também que as projeções se movem de acordo com a taxa do dia e que novos desdobramentos da crise hipotecário nos EUA ainda podem trazer novidades.
“A gente não sabe o tamanho do rombo em que cada instituição de meteu”, lembra o analista. “O sinal amarelo de alerta permanece ligado”, completa Cesar.
O último relatório Focus mostra que o mercado espera uma taxa de câmbio no final do ano em R$ 1,90. Em 13 de agosto, contudo, a previsão do mercado era de que a taxa encerrasse 2007 cotada a R$ 1,85. Na última sessão o dólar comercial foi negociado a R$ 1,954.
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Já precificado
“O mercado todo já espera uma queda de 25 pontos-base, se vier algo diferente disso vai surpreender muito o mercado já que na última reunião a decisão do Copom foi muito apertada”, afirma o analista da corretora de câmbio Liquidez, Mário Paiva.
Segundo o analista, esta percepção já fez com que os investidores precificassem a queda menor na taxa Selic, o que reduz o efeito do corte efetivo na Selic que pode acontecer na próxima quarta-feira quando o Copom publicar a sua decisão.
“A tendência para o dólar ainda é de baixa por conta do fluxo muito intenso da balança comercial e do segmento financeiro”, explica Paiva.
