BTG vê menor depreciação e projeta real cotado a R$ 1,82 por dólar ao final de 2010

SÃO PAULO – Lançando mão de regressões, análise de elasticidade e análise de fundamentos, a equipe do BTG Pactual atualizou suas projeções mensais para o câmbio brasileiro, chegando a um patamar de R$ 1,82 para o real em relação ao dólar ao final do ano. A projeção anterior era de R$ 1,85.

Drivers
O dólar se fortaleceu mais do que o esperado pela equipe em junho, fazendo com que as projeções para o DXY (índice que compara o dólar com uma cesta de outras moedas) partissem de um nível mais alto neste mês do que no mês passado. Por outro lado, a performance do CRB (Commodity Research Bureau Index, índice de preços de commodities) foi melhor do que o previsto no sexto mês do ano.

Assim, as projeções para os dois foram alteradas. Para o DXY, a expectativa é de mais aumento até o final do ano; para o CRB, a equipe espera um patamar maior, mas com ganhos menores até o final do ano.

Baixe agora!

Com a tendência vista pelo DXY atuando no sentido de uma depreciação do real, e a vista pelo CRB atuando no sentido contrário, de uma apreciação da moeda brasileira, os analistas da BTG chegaram ao patamar de R$ 1,82 ao final do ano – uma depreciação limitada quando comparada ao R$ 1,80 registrado ao final de junho.

Elasticidade
A partir de uma análise de regressão dos principais fatores que afetam o câmbio, a equipe concluiu que a improtância relativa do DXY para projeção da cotação do real frente ao dólar continua a cair, com sua elasticidade – variação percentual na cotação do dólar em função de uma variação de 1 ponto percentual no DXY – em tendência de queda desde o primeiro trimestre de 2010.

Da mesma forma, o CRB mostrou queda na elasticidade, enquanto para o CDS (Credit Default Swaps) a elasticidade se mantém constante, mas ainda em níveis acima da média histórica – ou seja, indicando um aumento na importância relativa dos CDSs na cotação do dólar.

Por fim, os analistas lembram que as incertezas associadas aos fundamentos exógenos continuam sendo a principal ressalva às projeções relacionadas ao câmbio.