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SÃO PAULO – O BTG Pactual diminuiu o seu preço-alvo para as ações do Banco Sofisa (SFSA4), mas manteve recomendação neutra. O novo preço-alvo, de R$ 5,20 representa um upside de 28,4% em relação ao fechamento de terça-feira (17).
Os analistas Eduardo Nishio e Eduardo Rosman afirmam que os resultados do banco no primeiro trimestre vieram abaixo das suas estimativas, com a redução do portfólio de empréstimos, menor margem nos juros, despesas crescentes e a reversão das provisões.
Apesar de indicarem que os papéis são negociados com um grande desconto em relação a seus pares, o BTG mantém a recomendação neutra baseado na baixa lucratividade da empresa, nos custos potenciais para reganhar market share entre as pequenas e médias empresas e na baixa liquidez das ações da companhia.
Empréstimos
A grande surpresa para os analistas foi a queda de 9,8% no portfólio de empréstimos SME (para pequenas e médias empresas) no comparativo trimestral – a expectativa era de estabilidade, visto que o banco deverá ver uma longa parte de seu portfólio de consumidores amadurecendo nos próximos anos.
Ano de ajustes
Embora os analistas afirmem que 2010 terminou melhor que 2009, 2011 deverá ser um ano de ajustes, após a empresa iniciar um processo para recuperar sua eficiência e produtividade.
A empresa deverá se beneficiar do crescimento no longo prazo – entretanto, para Niship e Rosman, isso deverá pressionar o Sofisano curto prazo. A realavancagem do banco é chave no processo, mas para crescer no segmento SME, a empresa terá de aumentar sua força de vendas, pressionando custos e resultados em 2011.
