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Após as ações do BR Partners (BRBI11) caírem cerca de 9,5% desde a sua última revisão dos ativos em maio, a XP Investimentos manteve a recomendação de compra e reduziu o preço-alvo de R$ 20 para R$ 19 por Unit. Cabe destacar que o Ibovespa subiu 7,8% no mesmo período.
Em relatório chamado “Preparado para crescer em todos os cenários”, o time de análise justifica que, apesar da fraqueza recente, o banco continuará sua trajetória de crescimento, uma vez que a força de seus resultados decorre principalmente de esforços bem-sucedidos para diversificar as receitas desde seu IPO (abertura de capital) em 2021, juntamente com uma gestão de custos disciplinada.
A XP Investimentos acrescenta que o BRBI11 demonstrou resiliência durante períodos de atividade de mercado moderada, ao mesmo tempo em que capitalizou oportunidades de crescimento durante períodos mais fortes.
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Para o corretora, os números demonstraram que o banco aprimorou seu modelo de negócios para gerar resultados satisfatórios mesmo em tempos difíceis, ao mesmo tempo em que se posicionou para capturar uma parcela maior de receitas quando ocorrer a recuperação cíclica. Com seu modelo de negócios com poucos ativos, a XP espera ver a alavancagem operacional impulsionar mais melhorias no desempenho de seus resultados financeiros.
Além disso, a oferta subsequente concluída no segundo semestre de 2023 dobrou o volume médio diário de negociação, passado de R$ 2 milhões para R$ 4 milhões.
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Os analistas da XP também ressaltam o modelo de partnership do banco, tendo em vista que promoveu um forte alinhamento entre executivos, sócios e acionistas não controladores. Em consonância com isso, o banco fez promoções para o nível de sócio, fortalecendo ainda mais seu modelo de partnership. Com isso, a XP vê o BR Partners posicionado para o crescimento contínuo, atraindo os melhores talentos e gerando retornos de longo prazo acima do custo de capital.
Por outro lado, a XP comenta que embora não seja esse o cenário base, a incerteza pode levar mais tempo para se dissipar, uma vez taxas de juros mais altas por mais tempo e ruídos políticos poderiam estender o período de atividade deprimida do mercado de capitais, representando um risco para o crescimento previsto do banco.