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SÃO PAULO – A Brascan altera o preço-alvo da ação preferencial da Vale (VALE5) de R$ 46,28 para R$ 52,16 para dezembro deste ano. Segundo a corretora, a revisão ocorre após a incorporação de uma perspectiva de alta acima da anteriormente estimada nos preços do minério de ferro em 2010.
De acordo com a análise, há dois meses, o mercado de minério de ferro mostrou uma evolução nas perspectivas de aumento no preço da commodity – as premissas atuais da Brascan são de um aumento de 25% para 2010 e 10% em 2011. Com isso, segundo a corretora, essa projeção de alta no preço da commodity deverá “mais do que compensar” a apreciação do câmbio, que impactou negativamente o faturamento que era projetado para a Vale.
“Destacamos que os maiores preços do minério mais que compensaram a apreciação da nossa curva de câmbio, levando a receita líquida da Vale a apresentar um incremento de até 9% frente às nossas estimativas anteriores”, comentam.
Segundo os analistas da Brascan,”enquanto a receita da Vale está atrelada ao dólar [norte-americano], apenas 35% do CPV (custo dos produtos vendidos) são denominados em moeda estrangeira, sendo o restante ligado ao real, de acordo com dados do terceiro trimestre de 2009″.
Perspectivas
Em relação ao volume de vendas, a corretora não projeta grandes alterações, mas destaca que, no quarto trimestre de 2009 o volume de vendas de minério e pelotas deverá ter queda de 6% em relação ao trimestre anterior. Para 2010, é previsto um aumento nas vendas em 22% sobre 2009.
Para 2010, a margem Ebitda deverá atingir 50,2% “guiada pelo forte volume de vendas do segmento de ferrosos e pelo reajuste projetado de 25% para o preço do minério”, afirmam os analistas.
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Recomendação
O novo preço-alvo da corretora para VALE5 corresponde a um upside de 16,5% em relação ao valor de fechamento do dia 21 de janeiro. Além disso, a recomendação da Brascan para a ação da Vale é ‘market perform’ (desempenho na média do mercado).
