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SÃO PAULO – Os estoques globais de celulose para todas as linhas recuaram para 35 dias em abril – ante os 43 dias registrados em março. Já os pedidos globais de celulose no mesmo mês chegaram a 3,501 bilhões de toneladas, em variação negativa de 2,07% em relação a abril de 2008 e alta de 1,1% na comparação com março deste ano. Além disso, verificou-se que a taxa de utilização na indústria viu incremento, passando de 92% para 96% entre março e abril.
Os dados são do Conselho de Produtos de Papel e Celulose (PPPC) e, na opinião dos analistas da Bradesco Corretora, repercutem positivamente sobre o setor, especialmente ao se considerar a possível recuperação dos preços da celulose. No entanto, de tão baixos, os preços teriam pela frente uma recuperação muito longa para chegar à estimativa da equipe de US$ 547 por tonelada – a menor projeção do mercado.
Em relatório, a instituição declara que, com base em suas estimativas de preço do produto, não há produtor brasileiro de celulose que pareça subavaliado, uma vez que a dívida de cada um deles tem aumentado substancialmente.
Apostas
A equipe do Bradesco entende que os investidores estão afoitos em interpretar os bons sinais como indícios certos de retomada sustentável da demanda final. É preciso advertir que a crise veio com força e, muito embora os números sejam positivos e animadores, não são fruto do retorno da demanda final aos moldes pré-crise.
A melhor opção, para o caso de uma recuperação dos preços da celulose, dizem os analistas, seria a Suzano. VCP e Aracruz, sob a análise baseada na estimativa de preço do produto feita pelo Bradesco, se mostram muito sobreavaliadas.
A Klabin, por sua vez, é a única que deve ter desempenho superior ao projetado pelos analistas para o Ibovespa neste ano. Vale lembrar que a Klabin enfoca suas operações mais especificamente na produção de papel do que na de celulose.
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