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SÃO PAULO – “A direção do mercado em janeiro tem historicamente sido uma previsão decente da direção no ano – o percentual de vezes em que a performance de janeiro previu o desempenho anual é de 73%”.
Com essa premissa em mente, o Bank of America Merrill Lynch se propõe a avaliar as tendências para o mercado acionário global – que, a julgar pelos primeiros dias de janeiro, teve um bom início de ano, na avaliação do banco.
Em meio a sinais de análise técnica positivos nos EUA e nos demais mercados, os investidores, afirma o banco, estão bastante otimistas – segundo a medição do BofA ML e da Investor’s Intelligence, o otimismo está em seu maior nível desde outubro de 2007, enquanto os que esperam um bear market estão no menor patamar desde abril de 2010.
Apesar do clima animador, a analista Mary Ann Bartels destaca que os investidores devem continuar “ultraconservadores” com suas aplicações, efeito de dois bear markets em ações e um no mercado imobiliário nos últimos 10 anos. “Isso deve continuar à medida que os portfólios se concentram mais em yield e preservação de capital do que aumento de capital”, escreve.
“Esperamos uma rotação setorial constante, deixando para trás o buy and hold; o retorno importa e é parte da estratégia de retornos totais daqui pra frente”, completa a analista.
O banco aponta ainda três temas-chave para o ano: a continuação do bull market secular das commodities, growth em detrimento de value e uma contínua busca por retornos em um cenário de yields reduzidos.
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O bull market das commodities
A continuação do bull market para as commodities é o primeiro desses três grandes temas do banco para o ano, que estima que o ciclo de alta das matérias-primas persista por mais sete ou dez anos.
Segundo o banco, a pesada correção vista depois de julho de 2008 foi uma consolidação desse bull market e não uma reversão de tendência. A volatilidade deve marcar presença, mas o BoFA ML afirma que qualquer correção será temporária para as commodities.
Assim, a expectativa é que o petróleo engate um rali das cotações atuais até cerca de US$ 103 ou US$ 104 por barril, com uma possível nova alta para a faixa entre US$ 110 e US$ 115 ainda no primeiro trimestre de 2011. As projeções mais otimistas do banco apontam para cotações entre US$ 118 e US$ 120 por barril.
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Entre os metais, o ouro é uma das preferências do banco – as estimativas para o longo prazo foram elevadas para o intervalo entre US$ 2 mil e US$ 3 mil. A prata também é vista com otimismo, com as corações podendo testar a máxima de 1980 (US$ 41,50). Outro destaque fica com o cobre, que tem um upside “enorme”, na visão do BofA ML.
Os emergentes seguem na liderança
Apesar do otimismo com os mercados em 2011, o BofA ML ressalta que a renda variável ainda está taticamente em um possível processo de correção. No caso dos EUA, o mercado está restrito a uma faixa de variação que ainda não conseguiu ultrapassar, caso semelhante ao dos índices europeus.
As projeções para os EUA são, contudo, bastante otimistas, já que os analistas do banco apontam diversos sinais de confirmação da tendência de alta – os primeiros pregões de janeiro, vale lembrar, mostraram alta de 1,1% por lá, “um bom começo”, com o S&P 500 podendo testar em breve os patamares vistos em 2008 (1.300 pontos).
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No caso da Europa, Alemanha e Reino Unido devem se destacar. O Japão, por sua vez, é visto como o mais fraco entre os desenvolvidos, já que o rali por lá não foi tão forte quanto o visto em outras regiões.
Já os emergentes seguem liderando o desempenho, segundo o banco, que aponta um padrão técnico mais forte para esses países. A preferência é por América Latina em detrimento da Ásia – apesar disso, o Brasil está atrasado em relação ao restante da região, segundo o banco. “O padrão ainda é construtivo para o País, mas não há um grande rompimento em vista”, diz o BofA ML. Assim, os preferidos são Argentina, Chile, Colômbia, México e Peru.
Mesmo sendo o motor do crescimento do mundo, a China ainda está atrasada em relação aos demais emergentes, limitada a um intervalo assim como os EUA. As apostas do banco na Ásia ficam com Índia, Coreia e Malásia – com a ressalva de que há uma correção atualmente no mercado indiano.
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Por fim, na Europa emergente, a opção do banco é por Rússia e Turquia.
Uma avaliação global de setores
Em sua apresentação mensal, o BofA ML também faz uma avaliação setorial global. Os bens de consumo duráveis são os primeiros da lista e, na visão do banco, “[o setor] está forte em todo o mundo, já que é ligado a uma performance forte de growth versus value”. Nesse caso, o banco aponta que a consolidação deve continuar, com possíveis quebras de suportes nos EUA e Japão, e os mercados europeus e asiáticos freados por uma resistência.
Já o setor de petróleo e gás está diretamente ligado ao bull market secular das commodities, escreve o BofA ML, assim como o segmento de materiais e a indústria, que deve se fortalecer liderada por Japão e Europa.
Enquanto isso, o setor financeiro deve seguir decepcionando, sendo o mais fraco globalmente e dando continuidade a um bear market. “Anos de construção de bases serão necessários, mas não descartamos uma recuperação de preços no primeiro trimestre de 2011, especialmente no Japão e nos EUA”.
Por fim, o setor de energia tem tendências de preço relativamente fracas em todo o mundo, segundo o banco, que também destaca a característica defensiva do setor – fator que também pesa na avaliação das empresas de telecomunicações.
