Publicidade
O Bank of América (BofA) deu início a cobertura da Bradsaúde (SAUD3) com recomendação de compra e preço-alvo de R$ 19. Para o banco, a visão positiva sobre a empresa é baseada na escala e na resiliência de sua operação de seguros de saúde.
Para o banco, a companhia combina resultados defensivos, um balanço patrimonial sólido e caminhos de crescimento consideradas confiáveis.
De acordo com os analistas, a avaliação atual não reflete o potencial de ganho de mercado, a dinâmica de índice de sinistralidade médica (MLR, na sigla em inglês) e nem o espaço para um aumento das distribuições aos acionistas ao longo do tempo.
Participação de mercado
A Bradsaúde conta com a rede de distribuição do Bradesco que, conforme o BofA, servirá como um forte vetor impulsionador de crescimento no segmento de pequenas e médias empresas (PMEs). Com esse apoio, a companhia tem um caminho facilitado para aumentar sua participação de mercado nas principais regiões.
Recentemente, a Bradsaúde ganhou participação em SP, RJ, MG e SC e ainda possui espaço para alcançar áreas onde a Unimed possui forte presença, segundo os economistas.
A expansão de participação de mercado é um dos principais fatores apontados pelo banco na criação de valor da companhia.
Continua depois da publicidade
Além dele, os analistas acreditam que o aumento da penetração dos fatores moderadores e a expansão da plataforma hospitalar por meio da Atlântica, voltada para investimentos no setor hospitalar, devem impulsionar ainda mais esse crescimento.
MLR e retorno aos acionistas
O MLR está abaixo dos níveis pré-pandemia, impulsionada pelos fatores moderadores – mecanismos de coparticipação que reduzem o uso excessivo dos serviços médicos. Atualmente, cerca de 67% da base de clientes possui coparticipação na Bradsaúde, contra 54% em 2021. Entre os pares, essa é uma das maiores proporções do mercado.
Em 2020, a companhia adotou uma postura conservadora para poder suavizar a volatilidade da MLR e retardar possíveis deteriorações das margens.
Continua depois da publicidade
Com essa estratégia, os analistas explicam que a Bradsaúde consegue se manter competitiva ao longo dos ciclos de preços, ao mesmo tempo em que protege sua rentabilidade.
Atualmente, a companhia é negociada a 8,3x o P/L projetado para 2027. As projeções do banco indicam crescimento de 15% dos lucros e dividend yield de 6%.
