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SÃO PAULO – O “impasse” sobre o que esperar do setor educacional na Bolsa continua, e entre um impacto maior ou menor das mudanças no Fies, o Bank of America Merrill Lynch decidiu por “reprovar” as companhias, cortando o preço-alvo das ações de todas as empresas do setor. Por outro lado, ainda há a “recuperação”, e o banco decidiu manter a recomendação de compra para Anima (ANIM3), Kroton (KROT3), Estácio (ESTC3) e Ser (SEER3).
Para Kroton, o preço-alvo saiu de R$ 20 para R$ 15, o que representa uma diferença de R$ 8,119 bilhões de valor para a empresa, que poderia chegar a valer R$ 32,475 bilhões caso suas ações atingissem a projeção anterior do banco. Já no caso da Estácio, a expectativa foi de R$ 37 para R$ 27, uma “perda” de R$ 3,154 bilhões de valor. Enquanto isso, o da Anima passou de R$ 46 para R$ 31 e o da Ser Educacional de R$ 32 para R$ 24. No total, as mudanças representam R$ 13,517 bilhões a menos de valor para as empresas do setor.
Para os analistas do BofA, os novos preços refletem a maior necessidade de capital de giro das companhias sob as novas regras criadas para o Fies. Segundo o analista Tales Freire, do Bradesco, o Fies responde por 49% das receitas totais da Ser, 44% da Kroton, 40% da Estácio e 38% da Anima.
De acordo com a instituição, a nova forma estabelecida pelo MEC para remunerar as empresas que operam pelo uso do Fies deve reduzir a rentabilidade do programa em 39%. A equipe do banco, por outro lado, vê uma chance de valorização dos papéis, principalmente da Kroton, já que a companhia tem uma maior exposição ao EaD (Ensino a Distância), que não é afetado pelo Fies e pode ajudar a sustentar a receita da companhia.
No pregão de ontem, as companhias do setor tiveram um respiro após a notícia de que elas estariam fazendo pressão em Brasília para reverter as mudanças feitas no Fies. As gigantes de educação questionam a medida e pedem que a mudança seja temporária. Segundo fontes do setor, se não houver acordo, as companhias estão dispostas a recorrer à Justiça.
Presidentes das principais companhias estiveram em Brasília questionando as portarias do Ministério da Educação (MEC), em especial a que alterou o pagamento feito às empresas que ofertam o Fies. Nos últimos dias de dezembro, o MEC surpreendeu ao publicar uma medida que fará com que as empresas de grande porte, com mais de 20 mil alunos, recebam com atraso algumas das mensalidades dos estudantes do Fies que antes vinham sendo pagas regularmente pelo governo.
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Segundo uma fonte, o MEC reconheceu durante a reunião que a motivação da medida foi uma restrição de orçamento. O orçamento previsto para o Fies em 2015 é de R$ 12 bilhões, o que não seria suficiente para cobrir os gastos no ano se os pagamentos fossem feitos da forma antiga, segundo essa fonte. Os dados mais recentes do Fundo Nacional de Desenvolvimento da Educação (FNDE) apontam que já foram firmados desde 2010 um montante de 1,82 milhão de contratos de financiamento.
Entenda o caso
A partir de agora, os estudantes precisarão tirar no mínimo 450 pontos no Enem para terem acesso ao Fies, e não poderão zerar a prova de redação. Além disso, os candidatos não poderão mais receber o benefício simultâneo do financiamento com recursos do Fies e de bolsa do Prouni. A exceção vale para bolsa parcial, mas apenas quando ambos os benefícios se destinarem ao mesmo curso e na mesma instituição de educação superior.
Além disso, o MEC também instituiu mais controles sobre o Fies, estabelecendo, entre outras regras, que as empresas com mais de 20 mil alunos usando empréstimos do programa poderão vender seus créditos do programa em um intervalo mínimo de 45 dias, ante 30 anteriormente Em relatório, Freire, do Bradesco, avaliou que as exigências mínimas em relação ao Enem parecem estar mais relacionadas à padronização de critérios de financiamento que a um eventual aperto fiscal.
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As alterações foram anunciadas antes do discurso da presidente Dilma Rousseff na cerimônia de posse de seu segundo mandato, quando lançou o novo lema de seu governo, “Brasil, pátria educadora”, sinalizando que a educação será “a prioridade das prioridades”. “Ao longo deste novo mandato, a educação começará a receber volumes mais expressivos de recursos oriundos dos royalties do petróleo e do fundo social do pré-sal. Assim, à nossa determinação política se somarão mais recursos e mais investimentos”, disse Dilma.
Com Agência Estado
