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SÃO PAULO – As manchetes das últimas semanas foram dominadas pelo aumento dos rendimentos dos títulos públicos, especialmente os norte-americanos e europeus.
O rendimento do Treasury de 10 anos tinha sido negociado em torno de 2,0% por vários meses antes de mudar drasticamente para níveis superiores no fim do trimestre. “A venda de títulos tem levado alguns a se perguntarem se estamos na vanguarda de um ‘bear market’ (ou de menor procura por títulos)”, reflete Bob Doll, estrategista-chefe da Blackrock, em relatório.
Segundo ele, parece improvável que isso esteja acontecendo, pois os mercados de títulos começam a dar evidências de falta de apetite, comumente, cerca de seis meses antes do Federal alterar a taxa de juros. “Enquanto o Fed indicar que as tendências econômicas tendem a melhorar, não há quase nenhuma evidência para sugerir que os Estados Unidos estariam entrando em um ambiente inflacionário”, diz o estrategista.
Além disso, Doll lembra que o Banco Central tem mantido a orientação de que, no curto prazo, as taxas de juros permanecerão baixas. “Mesmo quando o Fed começar a aumentar as taxas, é provável que o faça de forma mais gradual do que nos últimos ciclos de aperto, tendo em conta os ventos contínuos de contenção orçamental e de desalavancagem das famílias”, projeta.
Por fim, o especialista diz que maiores rendimentos de títulos, por si só, não atuariam como um impedimento para o mercado de ações. “Embora seja verdade que qualquer movimento súbito e acentuado dos rendimentos têm o potencial de enervar os investidores, estes efeitos tendem a ser temporários”, conclui.
