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SÃO PAULO – Em carta enviada nesta quinta-feira (19), Bill Gross, CFO (Chief Financial Officer) da Pimco, maior gestora de títulos do mundo, recomendou a compra de ações de utilities – empresas ligadas à utilidade pública, e afirmou ser uma “piada” aumentar a taxa de juros com 15 milhões de desempregados nos EUA.
Gross usa a frase do humorista e ator norte-americano Will Rogers, dita em 1933: “eu não estou muito preocupado a respeito do retorno sobre meu dinheiro, mas do retorno do meu dinheiro” para comparar o período vivido no início da crise financeira e atualmente.
No auge do colapso financeiro, a preocupação era manter o montante investido. Mas agora que a estabilidade aparentemente voltou, o rentabilidade dos recursos investidos volta a estar no foco.
Bolha
Gross não acredita que haja uma bolha no mercado de ações. O gestor pergunta: “uma taxa de juros de 0% está criando a próxima bolha financeira, e se está, o Fed e outros Bancos Centrais estão agindo proativamente, mesmo sob a perspectiva de taxas de desemprego de dois dígitos?”.
Para responder a questão, Gross afirma que a alta nos preços dos ativos segue uma baixa que foi muito mais dramática, e lembra que um avanço de 60% nos mercados de ações não compensa um declínio anterior de 60% – neste caso hipotético, o investidor ainda estaria 36% abaixo do seu patamar inicial.
Além disso, o setor público ainda não passou o controle para o setor privado, no sentido que os empréstimos bancários ainda estão contraídos e a taxa de desemprego ainda está crescendo.
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Gross afirma que é uma “piada” aumentar as taxas básicas de juros quando há 15 milhões de desempregados nos Estados unidos, apenas porque o preço das commodities e das ações está subindo. “Nós precisaremos de mais 12 meses com taxa de crescimento do PIB (Produto Interno Bruto) na casa de 4% a 5% para que Bernanke e companhia ousem elevar os juros, com ou sem mini-bolhas”, afirma.
Primeiro a economia
Gross ressalta que embora seja óbvio, muitos se esquecem que o Fed está tentando reaquecer a economia norte-americana, e este processo envolve diminuição das taxas de juros no curto prazo a um nível que os investidores são forçados a aplicar seu dinheiro em títulos e ações com maior risco.
“Uma vez que seu dinheiro já tiver recapitalizado e revitalizado as corporações dos EUA e os compradores de casas, aí o Fed começará se preocupar com a inflação”, avisa Gross. E o que o investidor individual que está pagando o preço de um retorno de 0,01% deve fazer?
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“Comprem utilities”
“Em um ambiente de baixo crescimento, a ação de uma empresa deve ter um rendimento maior do que seu menor risco de dívida e muitas utilities se adequam a isso e são uma boa oportunidade aos investidores”, afirmou Gross.
O estrategista afirmou que é isso que ele está fazendo, e lembrou que no Novo Normal, o padrão é de um mundo com baixas taxas de retorno, por causa de crescimento mais baixo e aumento do envolvimento governamental.
Gross finaliza fazendo um trocadilho com Warren Buffett, megainvestidor que comprou há pouco uma empresa de ferrovia nos EUA. “Você não pode comprar a Burlington Railroad – Warren Buffett fez isso primeiro. Compre utilities. Pode não ser tão divertido como gerir uma ferrovia, mas pelo menos você terá para quem ligar se a luz acabar”.
