Publicidade
SÃO PAULO – O Banco Espírito Santo atualizou suas projeções para o setor de telecomunicações no quarto trimestre de 2011 e para este ano, mantendo a preferência pela compra das ações da TIM (TIMP3), por conta da dinâmica operacional da companhia e da perspectiva de crescimento mais elevada em relação aos seus pares.
Para os papéis da Telefônica Brasil (VIVT4), a sugestão é neutra. “Gostamos da empresa por seu alto dividend yield (relação entre a distribuição de dividendos e o preço da ação) e fortes operações fixa e móvel”, dizem as analistas Bruna Mari e Jessica Antunes. Apesar disso, elas optaram por reduzir o preço justo das ações em R$ 1,00, para R$ 69,00, para refletir o impacto do aumento da concorrência sobre as margens da empresa.
Na mesma linha, a recomendação para as ações da Oi (TNLP4) permanece neutra. O target price dos papéis foi cortado de R$ 25,00 para R$ 22,00. A retração deve-se às expectativas de que os fundamentos da Oi permaneçam fracos ao longo de 2012.
Pressão sobre fluxo de caixa
Na avaliação do BES, enquanto a TIM se beneficia de seus planos agressivos já em vigor, incluindo TIM Liberty e Infinity, a Telefônica Brasil e a Oi poderiam relatar alguma compressão de margens após lançarem mão de promoções mais agressivas.
Os analistas esperam que as empresas aumentem os níveis de investimento em 2012, colocando pressão sobre a geração de fluxo de caixa. “Estimamos que a Oi, TIM e Telefônica Brasil relatem -27,0%, 2,4% e 4,0% de yields de fluxo de caixa em 2012, respectivamente”, afirma o relatório.
A expectativa é de que a TIM faça investimentos significativos em 2012, para conectar os seus clientes à Tim Fibra; enquanto a Telefônica Brasil deve aumentar a injeção de capital em infra-estrutura de TV por assinatura e banda larga no primeiro semestre do ano. Já a Oi deve elevar seus investimentos para enfrentar os altos custos relacionados à reestruturação operacional e comercial.
Continua depois da publicidade
Segmento móvel
Os analistas projetam contínua expansão para o segmento móvel no quarto trimestre e durante todo este ano, impulsionada pela intensa atividade comercial das operadoras. “Prevemos que a TIM reporte um crescimento anual de 13,6% e 9,5% para o quarto trimestre e este ano, respectivamente, se beneficiando de seu mix de receitas puramente móvel e forte atividade comercial”, comenta a equipe do BES.
Para a Oi, a projeção é de que 2012 seja um ano de recuperação, com crescimento de receita limitado (1,4% para 2012), e pressão sobre as margens.
