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Ainda que haja maior controvérsias sobre o potencial de valorização das ações, a BB Seguridade (BBSE3) conta com analistas otimistas com as perspectivas para a empresa. Em relatório chamado “Tal pai, tal filho” – em referência também ao otimismo com o controlador Banco do Brasil (BBAS3), o Itaú BBA reforçou a recomendação outperform (desempenho acima da média do mercado, equivalente à compra) para os ativos, elevando o preço-alvo de R$ 37 para R$ 40 (potencial de valorização de 15% em relação ao fechamento da véspera).
Os analistas apontam tendências positivas para este ano, como o crescimento constante dos prêmios impulsionado pelo
segmento rural, redução da sinistralidade e aumento saudável das reservas da Brasilprev.
A projeção de lucro líquido aumentou em 5%, para R$ 7,4 bilhões, acima do guidance (projeção) da empresa, que parece
excessivamente conservador, na visão do BBA. Os analistas ainda colocaram BBSE3 novamente entre nossas principais escolhas no setor financeiro mais amplo. “A revisão do valor justo decorre principalmente de ganhos esperados e geração de fluxo de caixa mais fortes até 2032”, apontam os analistas.
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A BB Seguridade é um dos poucos nomes seguidos pelo banco em que as estimativas estão subindo. “Vemos tanto o crescimento de lucro (23% em 2023) quanto um valuation atraente, com um preço em relação ao lucro (P/L) futuro de 9 vezes.
Além disso, o primeiro trimestre do ano parece ter um começo forte para apoiar a visão otimista.
Entre os destaques, está a forte emissão de prêmios e prêmios ganhos “contratados” impulsionam o crescimento. Nos últimos meses, os prêmios emitidos têm crescido constantemente, impulsionados principalmente pelo aumento
de preços no ramo de seguro rural. Essa repactuação foi necessária devido à alta sinistralidade no primeiro semestre de 2022 e à inflação. A projeção do banco era crescimento esperado de prêmios subscritos de 14,7% e se compara a uma faixa de orientação de 10% a 15%.
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“Nossa expectativa de topo do guidance se deve a um aumento significativo nos prêmios rurais no primeiro semestre de 2023, à medida que o novo preço amadurece. Os prêmios ganhos devem crescer 24%, impulsionados pelo avanço dos prêmios emitidos no ano passado, impulsionando a expansão dos ganhos neste ano”, apontam.
Os analistas também esperam sinistralidade mais comportada em 2023, já que as safras não devem sofrer tanto com os efeitos climáticos adversos quanto no ano passado. Para a Brasilseg, tem crescimento de 32% no lucro líquido, atingindo R$ 3,7 bilhões em 2023. Além disso, aponta que as reservas de previdência devem continuar surfando na onda de juros mais altos.
A operação do BB Seguridade como um todo deve ter um aumento de 23% no lucro líquido em 2023, na visão do banco, sendo os resultados operacionais não decorrentes de juros o principal impulsionador. As operações de seguros e corretagem devem ser os principais destaques do ano. “Esperamos que o lucro líquido financeiro aumente em aproximadamente 12%, principalmente devido ao aumento das taxas médias de juros. Estimamos que o lucro líquido do ano fiscal de 2023
alcance R$ 7,4 bilhões”, avalia.
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O principal risco para a estimativa otimista é uma eventual sinistralidade anormalmente alta no segmento rural ao longo do ano, mas os dados da Superintendência de Seguros Privados (Susep) de janeiro já apontam um bom começo.
A Genial destacou ainda que a BB Seguridade mostrou um excelente início de ano ao divulgar o desempenho prévio do mês de janeiro, demostrando robustez e consistência nos resultados reportados.
A linha de seguros apresentou prêmios emitidos de R$ 1,5 bilhão (+41,2% ano a ano), ficando acima do crescimento de mercado de +9,8% ao ano, sendo destaque os segmentos de vida, prestamista e rural. A previdência apresentou alta nas contribuições (+31,7% ao ano) e a capitalização aumentou a arrecadação em +32,0%, crescimentos consistentes e ambos acima do mercado, apontou a casa.
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Cabe destacar que, no fim do mês passado, o Santander rebaixou BB Seguridade para neutro, destacando ver um potencial limitado de alta para as ações. No acumulado do ano até o fechamento do dia 8, as ações subiam 9%.
Veja também 1º episódio de “Tá Seguro”:
