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SÃO PAULO – A equipe do BB Investimentos revisou nesta sexta-feira (31) o preço-alvo para a ação da M. Dias Branco para R$ 37,59, com recomendação de compra. Segundo a corretora, a revisão “considera mudanças nas premissas macroeconômicas, a redução das cotações do trigo, o término do processo de sinergia da aquisição da Vitarella e o plano de investimentos da empresa para 2009 e 2010”.
Os analistas destacaram que o valor de projeção para os ativos da companhia foi alcançado através da metodologia de fluxo de caixa descontado, para um período de 10 anos, à taxa nominal de 12% ao ano e crescimento nominal de 6% na perpetuidade.
No entanto, segundo a corretora, a companhia possui o atual desafio de sustentar o ritmo de crescimento dos últimos anos e manter seu market share.
“Em 2008, com o agravamento da crise global, a empresa mostrou resiliência frente à aceleração dos preços de seus principais insumos (trigo e óleo), e conseguiu, em relação a 2007, ganhar participação no mercado e elevar suas receitas. Atualmente a empresa enfrenta desaceleração da economia interna e seus efeitos do lado da demanda”, declararam os analistas.
Vantagens
A instituição destacou que a M. Dias Branco possui algumas vantagens dentro do setor alimentício, como sua verticalização, cerca de 80 mil clientes ativos, suas vendas pulverizadas, a abrangência de um público variado e sua forte geração de caixa.
Além disso, a corretora destacou que das 11 fábricas da companhia, 7 são beneficiadas por incentivos fiscais de ICMS (Imposto sobre Operações relativas à Circulação de Mercadorias e Prestação de Serviços de Transporte Interestadual e Intermunicipal e de Comunicação) e 6 apresentam incentivos fiscais de IRPJ (Imposto sobre a Renda de Pessoa Jurídica).
Segundo os analistas, a liderança da empresa no mercado em massas e biscoitos, as vantagens competitivas de seus canais de distribuição e logística e o seu histórico de rentabilidade contribuíram para a recomendação de compra. “Salientamos também que a empresa possui baixo nível de endividamento e alavancagem”, disseram.
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Riscos e investimentos
Apesar dos dados positivos, o BB ressaltou que alguns fatores de riscos devem ser considerados, como a capacidade de repassar custos aos clientes, a alta concorrência no setor e o baixo volume de negócios com as ações da companhia.
“No que diz respeito aos investimentos, 2009 será o ano em que provavelmente se completarão os benefícios com a sinergia da aquisição da Vitarella. Ainda assim, a M. Dias não descarta a possibilidade de vir a fazer novas aquisições de empresas do mesmo setor para aumentar a participação no mercado que opera e atingir parte do território nacional onde ela não tem significativa representatividade”, concluiu a corretora sobre os planos da companhia.
