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SÃO PAULO – Devido ao desempenho decepcionante da atividade econômica no primeiro semestre, o Barclays revisou para baixo as estimativas de crescimento do PIB brasileiro para 2012, com uma forte queda de 1,1 ponto percentual, passando de 3,3% para 2,2%. Entretanto, os economistas do banco, Guilherme Loureiro e Marcelo Salomon, acreditam em uma recuperação no próximo ano, com uma alta da atividade para 4,6%, ante expectativa anterior de 4,7%.
De acordo com os economistas, as medidas de estímulo ao consumo – com o aumento da intervenção e o protecionismo -,estão sendo negativos para os investimentos fixos, investimentos estes que levariam a um crescimento mais sustentável da economia brasileira. Eles citam o fato de que, desde a crise de 2008/2009, a produtividade da indústria vem diminuindo no País, sendo que os investimentos do próprio setor não devem subir – mesmo com a queda dos custos dos trabalhadores industriais.
Além disso, Loureiro e Salomon esboçam preocupação com o forte estímulo ao consumo em detrimento dos investimentos, compromento o consumo futuro ao aumentar os endividamentos das famílias.
Pressões inflacionárias diminuem
Loureiro e Salomon acreditam ainda que, com esse desempenho econômico menor, as pressões inflacionárias também devem se reduzir, mas sem atingir ainda o centro da meta proposto pelo Banco Central, de 4,5% ao ano. Com isso, os economistas revisaram as expectativas para o final do ano do IPCA (Índice de Preços ao Consumidor Amplo) para 5% e para 2013 de 5,9%, ante estimativa anterior de 5,3% e 6,3%.
Entretanto, os economistas ressaltam ainda que os incentivos fiscais introduzidos pelo governo como parte do programa de estímulo ao consumo levou para baixo a inflação, com a queda dos preços de carros. Caso haja cortes dos custos de energia, como vem sendo estudado, novas revisões para baixo no índice de preços podem ser feitas, acreditam os economistas.
Selic a 7,5% em 2012
Com a inflação se tornando um fator menos preocupante, Salomon e Loureiro esperam que o Banco Central continuará reduzindo o patamar da Selic nas próximas reuniões, devendo mantê-lo em níveis mínimos por mais tempo do que o anteriormente estimado. Assim, os economistas esperam mais dois cortes de 50 pontos-base na taxa de juro nas reuniões do Copom (Comitê de Política Monetária) de julho e agosto, levando-a para 7,5% ao ano.
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A combinação de um cenário de crescimento global mais contido e de menor pressão inflacionária deve adiar qualquer política de aperto monetário para o final de 2013, acreditam os economistas. Segundo eles, uma política para conter possíveis pressões deverá ser feito não do lado monetário, e sim através da adoção de políticas macroprudenciais, como restrição ao crédito. As medidas de aumento de taxa básica de juro deve começar a ocorrer somente no quarto trimestre de 2013, levando a Selic a 10% ao final de maio de 2014, afirmam.
