Publicidade
SÃO PAULO – Os analistas do Barclays elevaram o preço-alvo para os ADRs (American Depositary Receipts) da Tele Norte Leste Participações (TNLP4), que são negociados em Nova York com o código TNE. A alta acontece após a empresa divulgar o resultado do seu processo de aumento de capital.
A recomendação para os ativos continua sendo underweight – desempenho abaixo da média do mercado -, mas o preço-alvo passou de US$ 15,00 para US$ 16,00. Esse valor representa um downside (potencial teórico de desvalorização) de 8,47% em relação ao fechamento da última sexta-feira (25).
Aumento de capital acima do esperado
O aumento de capital da companhia, que foi de R$ 6,0 bilhões, superou a expectativa dos analistas Michel Morin e Bruna Mari, que projetavam R$ 5,3 bilhões. A dupla destaca a participação da Portugal Telecom no processo, “que havia se comprometido em investir até R$ 8,3 bilhões em diversas parttes da estrutura da holding”, como forma de adquirir uma participação, direta e indireta, de 22,38% na Telemar Norte Leste.
Na avaliação dos analistas, o aumento de capital fortaleceu o balanço da Tele Norte Leste Participações e vai ajudar a companhia a executar seu plano de investimentos, que inclui a compra de até 10% das ações da Portugal Telecom, aquisição que poderia custar cerca de R$ 1,7 bilhão.
Preço-alvo sobe com ajuste das projeções
A elevação do preço-alvo aconteceu em decorrência do aumento das projeções dos analistas, que agora indicam um múltiplo EV/Ebitda (valor empresarial sobre a geração operacional de caixa) de 4,5 vezes em 2011 – anteriormente, a projeção apontava 4,3 vezes. Para o Ebitda de 2011 em si, a expectativa agora é de R$ 9,9 bilhões, leve queda em relação a estimativa anterior (R$ 10,0 bilhões).
Os analistas apontam que o múltiplo mais alto “reflete nossa visão de que a participação da Portugal Telecom no grupo de controle deverá ajudar a conter a percepção dos riscos de governança corporativa, os quais historicamente pressionam o valuation, em nossa opinião”.
Continua depois da publicidade
Apesar da alta no target dos papéis, a estimativa do banco dos lucros por ADR em 2011 foi cortada em 32%, de US$ 1,97 para US$ 1,34, refletindo o aumento das despesas decorrente da adoção do padrão IFRS. As projeções de receita líquida também foram reduzidas para o ano, mas o Barclays continua estimando uma melhora no crescimento das receitas em 2011 e 2012.
