Banif revisa setor elétrico e eleva recomendação da Tractebel para “compra”

SÃO PAULO – O Banif revisou o setor de energia elétrica e apontou empresas do ramo como boa alternativa no cenário de maior volatilidade do mercado, pois são ações defensivas e devem continuar pagando bons dividendos em 2010, de acordo com a análise da corretora.

Assim, o Banif elevou a recomendação para os ativos da Tractebel (TBLE3) de Neutro para Comprar, avaliando que as ações da companhia estão atrativas após as recentes quedas, mesmo com a ressalva de que a empresa já pagou a maior parte dos dividendos relativos a 2009.

Após a divulgação de resultados, a Tractebel anunciou dividendos complementares de R$ 82 milhões, totalizando R$ 624 milhões em pagamentos aos acionistas no último ano. Em 2010, a empresa acredita que, em função dos investimentos em curso, o índice payout fique em 55%.

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Copel e Eletropaulo
Da lista de 11 empresas do setor de energia elétrica, apenas outras duas têm recomendação de compra, segundo avaliação do Banif. Para a Copel (CPLE6), a justificativa é baseada no desconto em relação ao múltiplo EV/EBITDA (relação entre o Valor da Empresa e a geração operacional de caixa).

Já a Eletropaulo (ELPL6) é destacada pela previsão de elevados dividendos que serão pagos pela empresa nos próximos períodos – cerca de R$ 400 milhões relativos ao segundo semestre de 2009, o que representa dividend yield de 10%.

Renovação de concessões
Já as ações de Cesp (CESP6) e Transmissão Paulista (TRPL4) foram elevadas de Não Atrativa para Neutra, pois o Banif acredita que a questão da renovação das concessões não deve ser concluída no curto prazo. Além dos papéis dessas duas empresas, os ativos da Eletrobrás (ELET6) também são sensíveis ao assunto porque as concessões para algumas usinas e linhas de transmissão vencem antes de 2015.

No entanto, o Banif, que via com preocupação a intenção do governo de aprofundar a modicidade tarifária (queda nas tarifas), acredita que a questão deve ficar para o próximo governo, já que não foi resolvida até agora e as eleições se avizinham.

Caso realmente a regulamentação para a renovação das concessões fique para o longo prazo, o banco aposta que a necessidade de maiores investimentos para ampliação do sistema minimize a intenção de diminuir as tarifas. “Ou seja, pode ocorrer do governo seguir com a modicidade tarifária, mas em menor intensidade, de forma que estamos nos tornando mais otimistas em relação a tal questão”, afirma o relatório.

Belo Monte
Por último, o leilão da usina de Belo Monte, que o governo corre para que aconteça ainda neste ano, não deve ser um fator importante para os papéis das elétricas, em especial porque o Banif não vislumbra grande rentabilidade no projeto, apesar de ser importante para ajudar no atendimento da curva de oferta/demanda de energia no longo prazo, conclui o relatório.

Confira as recomendações:

*Com base no fechamento do dia 1 de março