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SÃO PAULO – O Credit Suisse projeta uma redução de 200 pontos-base na Selic até o final de 2012, indo para 9,0% ao ano, sendo que a taxa básica de juro nacional deverá permanecer nesse patamar até o final de 2013. Esses cortes deverão ser realizados nas próximas quatro reuniões do Copom (Comitê de Política Monetária), no dia 18 de janeiro, 7 de março, 18 de abril e 30 de maio.
Para o banco suíço, esse cenário é compatível com uma recuperação gradual da atividade em 2012, mantendo a expectativa de crescimento do PIB (Produto Interno Bruto) em torno de 3%, além da desaceleração da inflação até o segundo trimestre de 2012 e a redução das expectivas para o IPCA (Índice de Preços ao Consumidor – Amplo). A taxa de câmbio precisa estar relativamente estável e o cenário global não pode se deteriorar ainda mais.
Outros cenários e inflação
Há, contudo, dois outros cenários possíveis. Caso a deterioração do cenário global seja mais acentuada, poderemos ver um afrouxo monetário ainda maior, com inflação abaixo da meta e atividade econômica inferior à expectativa. Assim, o governo poderia promover mais cortes, para retomar ainda mais a atividade econômica brasileira. Esse é o cenário mais provável, após o base. Além desse, caso a atividade econômica se recupere mais agressivamente, e a inflação ultrapasse a meta, é possível que a Selic permaneca acima dos 9% durante o ano de 2012.
Para o Credit, cada corte da Selic de 50 pontos-base elevaria o IPCA em 0,07 ponto percentual. Assim, no cenário base, com o corte de 200 pontos-base, o indicador deverá ter uma alta de 0,2 p.p. para 2012 e 0,3 p.p. em 2013. Outro fator que pode impactar a inflação seria uma possível depreciação cambial, cada queda de 10% no real aumentaria o IPCA em 0,45 p.p., após quatro trimestres.
