Publicidade
SÃO PAULO – Após incorporar em seu modelo de análise novas premissas macroeconômicas e mudanças nas projeções de vendas e margens, a corretora Ativa reduziu em 11% seu preço-alvo para 12 meses para as ações da Bematech (BEMA3), agora em R$ 11,00. Apesar da redução do target, a recomendação é de compra aos ativos, tendo em vista um horizonte de médio prazo.
Segundo os analistas, a companhia sofreu de modo acentuado os reflexos da crise, porém, apresentou um esboço de recuperação em março e os sinais indicam que tal trajetória continuou no segundo trimestre. No entanto, eles ressaltam que uma recuperação mais consistente só deverá ocorrer no segundo semestre deste ano, provavelmente no último trimestre.
Impacto nas margens
No curto prazo, a Ativa vê a relativa estagnação nas vendas pressionando as margens operacionais da Bematech. Unindo a este cenário a elevação dos gastos não-recorrentes devido ao programa de redução de custos a corretora estima que a margem Ebitda (relação percentual entre a geração operacional de caixa e a receita líquida) se mantenha ma faixa de 10% a 15% neste ano.
Melhora é esperada apenas para 2010, “quando acreditamos que a demanda por soluções de automação poderá se recuperar”, com margens estimadas perto dos 20%.
Riscos
Os principais riscos relativos ao negócio da companhia, segundo ressaltaram os analistas, são os possíveis impactos da desaceleração da atividade econômica no País, o desafio de integração e aproveitamento das sinergias decorrentes das aquisições feitas, influência do câmbio sobre custos e capacidade de execução da estratégia pelos dirigentes da Bematech.
