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Em uma semana marcada por rumores (afastados pela empresa) de desinvestimento do seu controlador Casino, a companhia de atacarejo Assaí (ASAI3) divulgou seus resultados do terceiro trimestre de 2022. No geral, os números da empresa divulgados ontem à noite foram considerados sólidos, impulsionados pelo crescimento de 9% das vendas mesmas lojas (SSS, na sigla em inglês) juntamente com o forte desempenho das lojas abertas nos últimos 12 meses.
Os ativos ASAI3 subiram 3,28%, a R$ 18,60, na sessão desta sexta-feira (21), também em meio ao maior ânimo do mercado como um todo.
Segundo a XP Investimentos, o crescimento da receita líquida foi impulsionado, principalmente, pelo forte plano de expansão da companhia (44 lojas abertas nos últimos 12 meses), além de uma performance sólida de vendas nas mesmas lojas. “Como resultado, a companhia apresentou o maior ganho de participação de mercado em 2022”, explica.
Viva do lucro de grandes empresas
Confira o calendário de resultados do 3º trimestre de 2022 da Bolsa brasileira
“Apesar dos desafios de despesas gerais e administrativas decorrentes do seu forte plano de expansão, a rentabilidade também foi sólida, com margem Ebitda (lucro antes de juros, impostos, depreciações e amortizações, na sigla em inglês, sobre o Ebitda) caindo 0,4 ponto percentual na base anual (ou estável excluindo as despesas pré-operacionais) enquanto a alavancagem operacional compensou o menor nível de margem bruta (-1,5 p.p A/A)”, comenta a XP, em relatório.
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Para Goldman Sachs, o crescimento de vendas mesmas lojas de 9% foi amplamente alinhado com a inflação cheia do período (8,7%), mas significativamente abaixo inflação de alimentação em casa no 3T22 (15,0%).
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Analistas do Goldman Sachs atribuem o aumento das vendas a abertura de lojas e conversões de lojas da bandeira Extra.
Segundo relatório, a administração do Assaí destacou que as receitas de as lojas convertidas no 3T22 estão superando as expectativas, colocando-as entre os melhores desempenhos da empresa. “Além disso, a rápida curva de maturidade observada nessas conversões também reforça as expectativas da administração de um aumento de 3 vezes nas vendas (versus seu desempenho anterior como hipermercado) e de 150 pontos-base em Margem Ebitda (vs. média da loja ASAI)”, dizem analistas do banco americano.
De positivo, Goldman Sachs destaca ainda a elevação do guidance de aberturas de lojas do Assaí no segundo semestre de 2022, que forneceu uma mensagem otimista sobre o desempenho de lojas Extra recentemente convertidas, e reiterou sua expectativa de que a alavancagem caia para menos de 2,0X até o final de 2023 e receitas totais atingirão R$ 100 bilhões até 2024.
Já o Itaú BBA aponta que as vendas mais fracas em relação ao primeiro semestre de 2022 refletiram os efeitos da deflação no B2B, enquanto a estratégia comercial mais agressiva levou a uma margem bruta menor, mas ainda saudável, de 16,3%.
Maiores despesas com Lojas Extras reduziram a margem Ebitda em 0,5 pp na base anual, para 7,3%, mas ainda acima do esperado pelo BBA.
“A rentabilidade foi pressionada devido ao ambiente mais competitivo e maiores despesas relacionadas à abertura de lojas Extra, embora o efeito tenha sido mais fraco do que o esperado”, destacam analistas do BBA.
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Todas as cinco instituições financeiras consultadas mantém otimismo em relação aos papéis do Assaí e reiteram recompra para o ativo. XP Investimentos e Goldman Sachs traçaram preço-alvo de R$ 22, o que representa um potencial de alta de 22,15% frente a cotação de fechamento da quinta-feira (20) de R$ 18,01.
O Credit Suisse é o menos otimista, com preço-alvo de R$ 20, upside de 11% em relação ao fechamento da véspera, enquanto JP Morgan traçou o maior preço-alvo, R$ 23,50, potencial de alta de 30,5%. Por fim, Itaú BBA tem preço-alvo de R$ 23 para ações do Assaí, potencial de valorização de 27,7%.
Expectativa positiva destacada em teleconferência
Na apresentação dos resultados do 3T22 a analistas de mercado nesta sexta. Belmiro Gomes, CEO da empresa, disse que tem expectativa positiva para quarto trimestre com a Copa do Mundo e as festas de final de ano sem pandemia. Ele crê que “o modelo de oferta de baixo preço num momento econômico desafiador” é também favorável à rede de atacarejo.
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No entanto, o executivo comentou que somente ano que vem prevê inflação estabilizada. Segundo Gomes, a inflação ainda foi sentida no terceiro trimestre, mas prevê melhora de impacto nos produtos no quarto trimestre. O CEO mostrou preocupação com o endividamento das famílias.
O executivo acha que é ainda cedo para decretar o fim do ciclo inflacionário. “Ano que vem teremos uma inflação mais estabilizada. O consumidor tem feito ajuste de compras. Algumas categorias, como óleo e laticínios, tiveram queda de preço, mas perfumaria e produtos industrializados e que dependem de insumo de petróleo ainda continuam com preços elevados”, disse o CEO na teleconferência.
Belmiro Gomes citou o leite também como um item que teve queda acentuada de preço. Isso foi sentido com maior consumo do produto nas vendas corporativas (B2B) feitas pelo Assai.
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Sobre o B2B, aliás, ele disse que não voltou aos patamares de 2019 (pré-pandemia). Mas é segmento que vem se recuperando. “Ele é importante para os nossos números”, ressaltou. “Mas infelizmente vem sofrendo muito. Sinalizou recuperação nas férias de julho, mas foi afetado em agosto e setembro um pouco pela questão climática”, complementou o executivo sobre as vendas para o mercado corporativo.
O Assai fará 26 conversões de hipermercados – Extra para Assai – no quarto trimestre. A empresa de atacarejo encerrou o 3T22 com 14 conversões de hipermercados e, no ano, 19. Segundo Gomes, a continuidade da conversão e expansão orgânica proporcionará faturamento em 2024 de R$ 100 bilhões à empresa.
Na abertura da apresentação dos resultados do 3T22, Belmiro Gomes fez questão de dizer que “a companhia, por não ter ciência de nada, não vai comentar nenhum movimento eventual e de possíveis boatos envolvendo acionistas da companhia”. A semana foi marcada por rumores de desinvestimento da empresa pelo seu controlador Casino.