Apostas no boom das ações de big techs dão bons retornos em semana de grandes resultados

Lucros fortes estão desafiando as preocupações de que o enfraquecimento das perspectivas de crescimento prejudicaria as maiores empresas do mundo

Bloomberg

(Shutterstock)

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Um forte renascimento das empresas americanas de tecnologia deveria entrar em colapso sob seu próprio peso e levar à ruína para investidores em todos os lugares. Mas não é o que está acontecendo.

A angústia sobre ganhos e altos valuations vem crescendo há um mês. Os fundos de hedge foram vendedores líquidos de ações de gigantes de tecnologia durante as cinco semanas anteriores à divulgação de resultados, desfazendo cerca de metade de suas compras no acumulado do ano, de acordo com dados da principal unidade de corretagem do Goldman Sachs Group Inc.

Agora, os lucros fortes da Meta, Microsoft, Alphabet e Amazon estão desafiando as preocupações de que o enfraquecimento das perspectivas de crescimento prejudicaria as maiores empresas do mundo e deixaria todo o mercado vulnerável à reversão. Os ganhos abundantes nas ações ajudaram o S&P 500 a chegar ao topo de sua faixa recente e terminar o mês em alta de 1,5%.

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“Há uma sensação onipresente de que as big techs fizeram um ótimo trabalho gerenciando seus negócios. É um suspiro de alívio que o mercado está respirando”, disse Art Hogan, estrategista-chefe de mercado da B. Riley Wealth Management, em uma entrevista.

O nervosismo persistiu no início desta semana, com o Nasdaq 100 sofrendo sua maior queda em mais de dois meses na terça-feira. Mas após o fechamento, a Microsoft e a Alphabet superaram as estimativas de lucro e receita. Os resultados de duas empresas intimamente associadas ao grupo conhecido como FAANG ajudaram a impulsionar o mercado na quarta, com o balanço da Meta. A euforia continuou na quinta-feira, quando o S&P 500 registrou seu maior ganho diário desde a primeira semana do ano.

As ações subiram em três das últimas cinco sessões, apesar de relatórios mostrando desaceleração do crescimento econômico, inflação acima das previsões e outro banco regional oscilando em direção a um resgate do governo. Foi uma represália ao dinamismo que elevou as ações durante todo o ano em um momento de incerteza significativa sobre como as pressões de preços e os aumentos mais agressivos das taxas de juros do Federal Reserve em 40 anos afetarão a economia.

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Para Kim Forrest, diretor de investimentos da Bokeh Capital Partners, os balanços destacam maneiras pelas quais as gigantes de tecnologia podem enfrentar a tempestade econômica que se aproxima. A receita de produtos em nuvem da Microsoft aumentou em um sinal de que outras empresas ainda estão dispostas a gastar em serviços. Enquanto isso, a receita de publicidade da Alphabet foi inesperadamente forte.

“O que isso realmente diz é que o meio ambiente não está fazendo as empresas encolherem, porque a maior parte desses gastos com tecnologia provavelmente é de outros negócios”, disse ela.

Os ganhos das ações de tecnologia nesta semana elevaram os pesos combinados da Apple e da Microsoft no S&P 500 para um recorde de 14%. Adicione Alphabet, Amazon, Meta e Nvidia, e quase um quarto de cada dólar investido no benchmark de ações dos EUA agora está dividido entre apenas seis nomes.

Os fluxos de ETF nesta semana indicam que pelo menos alguns traders estão prestando atenção. Mais de meio bilhão de dólares saiu de um fundo negociado em bolsa que acompanha três vezes o desempenho inverso do Nasdaq 100.

Fortes ganhos de uma indústria que está demitindo trabalhadores combinam com certas teorias que sustentam uma leve desaceleração econômica não necessariamente arruinando empresas maiores. A DataTrek Research argumentou em uma nota na semana passada que, além de potencialmente estancar a inflação e acabar com os aumentos das taxas do Federal Reserve, uma recessão poderia interromper um declínio de anos na produtividade do trabalhador.

Os investidores não estão comprando ações porque estão ignorando o risco de uma recessão, eles estão realmente abraçando uma desaceleração na esperança de que isso aumente a produtividade da força de trabalho e impulsione as margens corporativas, diz Nick Colas, cofundador da empresa. Após as últimas oito recessões, a produtividade da força de trabalho cresceu em média 5,4%, superando de longe a média de crescimento de 2% nas últimas seis décadas, de acordo com Colas.

Para ter certeza, nem todos concordam com a crença de que as empresas da Nasdaq superando as estimativas de Wall Street indicam saúde econômica. Embora à frente das previsões dos analistas, os lucros do primeiro trimestre entre as empresas do S&P 500 caíram em relação ao ano anterior, inclusive entre as empresas de tecnologia. E enquanto os índices de ações de grandes empresas permanecem flutuantes, os indicadores de seus irmãos menores – vistos por muitos como uma leitura mais pura das perspectivas de crescimento – caíram esta semana, com o índice Russell 2000 perdendo 1,3%.

Além disso, a inflação persistentemente alta reforça a necessidade de mais aumentos de juros por parte do Fed. Investir tudo em ações de tecnologia pode significar uma aposta em uma reviravolta sem precedentes no aperto monetário quando as perspectivas ainda são incertas.

“Você realmente tem que questionar ‘como os ganhos de 24 vezes vão se manter contra um rendimento de título de 10 anos que parece estar subindo? Neste momento, no mercado de juros, você tem três cortes precificados para o segundo semestre. As pessoas que compram NDX compram explicitamente esses três cortes”, disse Michael Purves, fundador da Tallbacken Capital.

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