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SÃO PAULO – O UBS cortou nesta segunda-feira (3) seu preço-alvo para os papéis da Hypermarcas (HYPE3), levantando dúvidas acerca da nova estratégia da companhia dentro do segmento farmacêutico. Assim, o target do banco para a ação da empresa passou de R$ 30,40 para R$ 26,50 ao final de 2011., com recomendação neutra.
De acordo com o analista Gustavo Piras Oliveira, o principal driver para a alteração do preço-alvo é a compra da Mantecorp, em uma operação que envolveu R$ 2,5 bilhões, a qual tornou a companhia a maior empresa da indústria farmacêutica nacional.
Segundo Oliveira, os custos de sinergias da operação são “agressivos”. No entanto, o analista afirmou que eles não são impossíveis de serem alcançados. “O custo de sinergia planejado é agressivo, mas o crescimento em linha com a inflação, bem como a mudança no mix de produtos e a otimização da força de vendas poderão levar a companhia a atingir seu Ebitda (geração operacional de caixa) projetado”, disse. “Contudo, a operação poderá ser agregadora apenas no terceiro ano [de sinergias]”, completou.
Mercado competitivo
Para o UBS, depois da compra da Mantecorp, as perspectivas de crescimento da Hypermarcas no longo prazo são incertas. Isso porque, de acordo com Oliveira, o mercado de medicamentos genéricos deve ganhar market share em relação aos medicamentos comuns, os quais representam 50% da receita da Mantecorp.
“A administração da Hypermarcas está se empenhando para montar uma estratégia na qual ela irá gerenciar a maturidade do seu novo portfólio, enquanto segue investindo em genéricos. Nossa preocupação é que os genéricos não tenham toda a atenção necessária [da companhia] no longo prazo”, concluiu o analista do UBS.
