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SÃO PAULO – Com base nos volumes mais fracos e as perspectivas de maior concorrência, o HSBC cortou as projeções para a Cetip (CTIP3). De acordo com analista Mariel Santiago, a companhia seguirá enfrentando um cenário de concorrência acirrada com a BM&FBovespa (BVMF3) daqui para frente.
Durante conferência de divulgação de resultados, a Cetip ressaltou que está a parceria com a empresa de tecnologia de crédito imobiliário, FNC, para estabelecer uma plataforma de análises no Brasil até maio de 2013, além de fortalecer o escopo dos serviços prestados ao mercado de crédito imobiliário no futuro. Por fim, está o lançamento da CCP (Compensação Central de Contrapartes) para o mercado de balcão e analisa a formação de uma CCP para derivativos até 2013.
“A nosso ver, todas estas iniciativas são positivas, pois fortalecem a oferta dos produtos existentes da Cetip. No entanto, acreditamos que a concorrência da BM&F Bovespa no segmento de registro pode pressionar tanto os preços como os volumes da Cetip”, avalia Santiago.
Segundo ele, de um ponto de vista de longo prazo, a plataforma de compensação multiativos atualmente em desenvolvimento pela BM&FBovespa (com lançamento esperado até o final de 2014) pode melhorar a sua competitividade nos segmentos de registro e compensação. Isso deve resultar em perda de participação de mercado para a Cetip, pois pode ajudar os participantes a obter mais eficiência por meio de benefícios de cross-margining.
Revendo projeções
De modo a ajustar os volumes mais fracos no modelo, o HSBC reduziu as projeções de lucro em 4,2% para 2013 e 3,4% para 2014, com um crescimento mais fraco também na receita. A equipe de análise segue com recomendação neutra para os ativos, com preço-alvo de R$ 29,00, o que configura um potencial de valorização de 17,89% frente ao fechamento da última segunda-feira (18).
“Do ponto de vista dos fundamentos, continuamos a gostar do modelo de negócios diversificado da Cetip e de seu posicionamento incomparável para aproveitar o desenvolvimento do segmento de derivativos de balcão e renda fixa; porém, a nosso ver, o potencial de alta está limitado por desafios de médio prazo”, finaliza Santiago.
